□本报记者 蔡宗琦
虽然IPO重启后首批 IPO重启后,不少公司明确表示要在上市同时发售老股,部分公司的老股转让规模甚至大于新股发行量。尽管一些新股的“故事”很动人,但能否敌过老股饥渴套现的威力,存在着很大的不确定性。
微妙定价
“有投行的投价报告吗?给我一份!”IPO重启,不少券商行业分析师面对五花八门的新股多了一份工作——写新股分析报告,目的就是为了告诉客户,这只股票上市后到底值多少钱。打探投行的投价报告自然成了他们的重点工作。
“说投价报告定的价格很准?那是笑话,但我们不得不看。”说起追逐投价报告,一位大型券商的行业分析师认为,投价报告可以透露发行方和投行展示给外界的“心理底线”,“我们给的价格多多少少比承销商给的要高,这样做是有道理的,你看新股的定价结果就知道了。”
这位资历颇深的分析师多次替自家公司的投行撰写投研报告,自然对里面的门道非常清楚。他说,报告本身并不能准确反映分析师对行业和公司的全部判断,“投行部让我们给客户写定价报告,价格基本上不是由我们定出来。业内常见的做法是,投行和客户经过多轮磨合,参考分析师的意见定出结果。分析师要做的是给这种价格找理论依据,让价格看起来不会让发行人难以接受,同时吸引投资者申购,这也是为什么几乎所有的投价报告都有平均市盈率指标。这个指标简单易懂,若看起来比别家卖得便宜,就是吸引客户的亮点。”
拿到承销商定价报告后,分析师会一展身手,“综合考虑这家公司有没有好故事、有无好的行业前景,给出一个我们自己认为合适的价格。总体来看,在IPO重启前期,不少公司的定价比我们的预期要低,这也给未来上市后在二级市场的上涨留下伏笔。”
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