民生证券：短线反弹正在酝酿

　　 吴春华

　　本周市场继续分化，沪深主板弱势探底，并创下阶段性新低，与此同时，创业板表现强势，指数一度接近历史新高，随后跟随主板回落。市场分化，说明趋势性机会减少，且在目前的点位上，市场分歧依然较大。在连续下挫后，市场正酝酿短线反弹，但是力度如何，还将取决于成交量能否放大以及热点能否持续演绎。

　　本周市场利多消息较多。首先是养老保险顶层设计将进一步深化，职业年金投资运营的可能性增大，为市场引来长期资金；其次是险资获准投资创业板股票以及使用历史存量保单投资蓝筹股等，都说明市场长期预期将逐步向好，市场估值正被机构认可。由于实施细则还没有出台，短期对市场影响有限，但有利于蓝筹股长期的价值发现；最后，监管层召开会议，希望破净的大公司回购股份，这也彰显了监管层对市场的呵护，起到了重树投资者信心的作用。此外，QFII上月开户45个，创5年来新高，说明机构投资者对市场的认可也在增强。

　　虽然消息面利多，但是一些困扰市场的因素短期内很难消除。一是新股发行数量不断增多，从本周的7家申购到下周的28家，在存量资金有限的情况下，不排除一些资金从二级市场出逃以进行新股申购，从而加剧市场的调整。二是经济增长仍有下行压力，1月20日左右将公布2013年12月规模以上工业增加值以及全社会用电量，从机构预测的数据来看，规模以上工业增加值同比增长可能继续回落，全社会用电量将保持缓慢回升，淘汰落后产能、支持科技创新等政策有望延续。三是今年有大量城投债到期，地方债务将被纳入更透明更持续的轨道上，从而降低过度负债的风险；影子银行的监管也正在升级，控制整体经济的债务风险，金融去杠杆有望延续。四是资金面难言宽松。公开市场上，央行两周“零操作”，短期资金利率继续回落，隔夜资金利率达到2.766%，但随着中旬财政存款的上缴以及春节备付金的影响，短期资金难言持续宽松。

　　从技术上看，从2260点下跌到最低点2008点，下跌了252点，期间也没有像样的反弹出现。短期内，市场在2000点附近获得支撑的可能性较大，继而展开反弹。目前来看，银行、石化等板块出现了企稳，在某种程度上封杀了市场大幅下挫的空间，但能否出现有力度的反弹，仍要关注市场趋势的变化，形成“V”形反转后，才能确认市场下降趋势的结束，否则，仍以短线思维进行操作。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980-2050点

　　下周热点 业绩预增个股

　　下周焦点 消息面

　　信达证券：围绕2000点展开争夺

　　 刘景德

　　近五个交易日股指连续震荡下跌，多方节节败退，几乎没有抵抗，投资者信心低迷，已陷入绝望边缘。1月10日大盘继续下跌，上证指数最低下探至2008点，离2000点整数关口仅一步之遥。从近日盘面观察，主要有以下特征：第一，主板持续阴跌，沪市量能极度萎缩。创业板两天大涨之后两天快速下跌，呈现冰火两重天的局面；第二，近日热点异常活跃，传媒股、软件股、私营银行概念股轮番上涨；第三，近日大盘蓝筹股轮番下跌，在西山煤电等煤炭股创新低之后，云南铜业、三一重工等龙头股也创出新低。

　　目前大盘处于2000点整数关口的关键位置，一旦大盘破位下跌，则目标可能直指1800点，但是目前大幅下跌的可能性不大，多空双方将围绕2000点展开争夺。从技术上分析，上证指数2078点已经被有效跌破，双头形态已经形成，这样后市大盘继续下跌的可能性较大；但近日招商银行等银行股明显护盘，西山煤电等煤炭股跌势减缓，多方可能借机在2000点整数关口附近展开保卫战。此外，上证指数2000点附近有一定的支撑，短线指标已经严重超跌，反弹一触即发。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980-2060点

　　下周热点 银行股、地产股

　　下周焦点 蓝筹股能否止跌回稳

　　新时代证券：大盘将进入“1”时代

　　刘光桓

　　本周沪深股市呈现破位下跌格局，预计后市跌破2000点是大概率的事情，大盘重心还将进一步下移，后市将进入“1”时代。同时，“主板弱、创业板强”的结构性分化走势还会持续一段时间。操作上，投资者应顺应市场，及时调整投资策略，重点关注小中板和创业板中有业绩支撑的成长股。

　　基本面上，周四国家统计局发布数据显示，2013年12月CPI同比增长2.5%，较11月份回落0.5个百分点，这主要是11月份基数较高和12月中上旬蔬菜价格出现下降所致；12月份PPI同比下降1.4%，与上月持平。2013全年CPI上涨2.6%，PPI下降1.9%。从CPI数据来看，通胀压力不大，实现了全年的控制目标，但PPI连续22个月负增长，显示经济呈现通缩的状态。由于2014年经济上仍然是主动减速、控制风险、结构转型的调整年，预计2014年CPI虽然有上行压力，但仍在3.5%以下的可控范围之内，而PPI在短期内转正的概率则不大。周五海关总署公布数据显示，2013年我国进出口总值25.83万亿元，同比增长7.6%，低于年初8%的目标。2013年12月中国出口同比增长8.3%，比11月的12.7%有较大的回落，12月进口同比增长4.3%，比11月的5.3%也有一定的回落，12月份中国贸易顺差为256亿美元，不及321.5亿美元的预期。12月份进出口贸易双双出现回落，显示外部需求出现回落，外贸形势不乐观。

　　流动性上，央行周三公布数据显示，截至去年11月末，外汇占款新增3993.36亿元，虽然较10月4495亿元有所回落，但仍然属于较高的水平，显示市场整体流动性充裕，银行体系内的“钱紧”是结构性的问题。本周央行在公开市场上未进行任何操作，本周到期逆回购资金290亿元，因此本周公开市场净回笼资金290亿元。由于本周是新年伊始，银行间流动性较为宽松，市场资金利率大幅回落。不过，下周由于财政存款上缴预计有3000-4000亿元，市场流动性将再度受到冲击，春节前或将再度紧张。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1950-2050点

　　下周热点 医药、高送转

　　下周焦点 货币政策、经济数据

　　光大证券：下破2000点

　　 曾宪钊

　　本周市场继续向下探底，沪指逼近2000点整数关口与创业板的迭创新高形成鲜明对比。虽然市场仍在不断产生新兴产业的热点，制度性变革仍在不断推出，但改革需要时间的积累，在短期进出口数据不佳、新股发行加快的情况下，沪指可能向下击破2000点，倒逼制度的加速改革。

　　据统计，2013年12月，中国进口同比增长4.3%，较11月增速回落1%，12月中国出口同比增长8.3%，较11月回落4.4%，12月中国贸易顺差为256亿美元，出口顺差均不及预期，预期为321.5亿美元。国内的产业升级加快了11月份出口的复苏，但人民币持续升值和传统产业去产能，使得出口恢复的不稳定因素仍然存在。

　　1月9日晚，首批发行的新宝股份、我武生物公布中签率及网下配售结果。网上发行合计冻结资金1245亿元。下周将有18只新股发行，如果没有外部新鲜血液进入，现有市场的存量资金分流将更加明显；其次，目前发行的新股中，存量发行占首发募资比例显著偏高，超过50%的不在少数，不利于公司上市后大股东和管理层积极进取；再次，新股发行的市盈率并不低，奥赛康之后，全通教育市盈率也达到了51倍，如果没有廉价介入的机会，财富效应很难在二级市场积聚。

　　目前，创业板市盈率已接近60倍，已临近市场公认的危险边际，调结构政策导向引发的估值提升，需要在2014年兑现成长的业绩，从主题到成长将是创业板公司今年面临的主要任务，创业板个股走势分化情况将在今年加剧。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950-2100点

　　下周热点 高送转

　　下周焦点 新股发行

　　国都证券：弱市格局难改

　　 孔文方

　　本周市场继续缩量惯性调整。技术上看，市场短线严重超卖，技术性反弹一触即发。但整体上看，中线弱市格局恐难改变，稳健投资者宜继续控制仓位、以防御为主。

　　本周，7只新股网上申购揭开IPO重启大幕；1月8日至20日共9个交易日，将有50只新股进行网上申购。新股发行体制改革企图遏制新股“三高”，但效果不理想，首批新股发行市盈率依然偏高；奥赛康发行市盈率高达67倍，通过老股转让，控股股东可轻松套现31.82亿元，被暂缓发行。随着新股大批量发行上市，不可避免将冲击旧有个股价格体系，市场估值体系将被重塑。

　　从盘面上看，量能持续低迷，全周沪市成交3191亿元，日均成交只有638亿元，比前一周日均成交萎缩5%。“险资可投资创业板”的消息刺激创业板一度放量冲高，但后劲不足。上证指数已逼近2000点，创业板指数高位放量滞涨。市场结构看，房地产、煤炭等周期性权重股持续低迷，医药、TMT等强势题材股也开始补跌，短线市场赚钱效应很差。资金流向看，场内存量资金仍在持续大规模净流出。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1980-2070点

　　下周热点 无

　　下周焦点 成交量

　　西南证券：调整格局料延续

　　 张刚

　　本周大盘延续跌势，周五逼近2000点整数关口。本月新股密集发行，还难以预料上市后市场表现，但打新热情高涨，市场面临一定的资金分流压力。机构投资者会积极参与网下配售，而无暇顾及二级市场。预计下周大盘将延续调整，直至新股上市首日才可能出现资金回流。不过，主板市场有望因为大盘蓝筹股严重超跌而企稳，中小市值品种则预计仍将延续跌势。

　　近期，市场迎来新股密集发行。本周有7家发行，下周33家公司，发行节奏加快，其中，陕西煤业拟发行10亿股。尽管网上采取市值配售法，但网下配售仍对机构形成资金分流效应。

　　流动性上，中国央行公开市场本周不进行任何操作，至此公开市场已连续两周零操作，由于本周无资金到期，因此既无资金投放也无回笼。前一周净回笼290亿元。自12月26日起，公开市场逆回购就再未露面，而元旦后市场资金面宽松，隔夜回购加权平均利率周三创下2.8002%的8个月新低。银行间市场利率持续回落，资金面趋于缓和。

　　中国证券登记结算公司发布的最新数据显示，2013年12月，QFII新开户数量较前一个月增加1倍，同时创下2008年11月有相关统计以来的新纪录。此前三季报统计数据显示，社保资金、保险机构、券商理财产品在9月底时的持股市值创历史新高，而QFII的持股也创下2007年第四季度以来的最高。2000点附近或将吸引机构逐步增持大盘蓝筹股。

　　大盘周K线收出长阴线，大跌3.35%，而前一周下跌0.86%，显示跌势加重，日均成交金额比前一周略有缩减。周K线均线系统正由交汇状态向空头排列转化，5周均线下穿30周均线，中期走势转淡。从日K线看，周五大盘收出中阴线，在短期均线压力之下，考验2000点支撑。均线系统处于空头排列，维持弱势格局。摆动指标显示，大盘下探严重超卖区，空方力量增强，但短期面临技术性反弹。布林线上，股指处于空头市道，触及下轨，线口向下扭转，呈现盘跌形态。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1950-2020点

　　下周热点 银行板块

　　下周焦点 业绩快报披露节奏、量能

　　申银万国：二级市场难以恢复元气

　　 钱启敏

　　本周沪深股市持续下探，其中上证指数逼近2000点大关。从目前看，由于新股面广量大，持续时间较长，二级市场“挤出效应”迫使股指难以企稳走强，2000点恐难以成为有效低点。至于短线操作，建议继续保持谨慎，低仓位观望为宜。

　　很明显，影响当前二级市场走势的最主要影响就是新股的密集发行。虽然本周实际发行的新股只有7只，但个人投资者的申购资金已经捉襟见肘，迫不得已只能减持二级市场筹码以确保申购资格不被浪费，导致二级市场不断被挤出，护盘机构也日渐艰难，市场重心节节下移。从目前看，由于下周将有28只新股待发，所需资金量较之本周有增无减。以已经披露发行价的下周一的6只新股为例，如全额申购共需要资金110.37万元，而当天新股解冻资金只有23.15万元，还有87万元的差额，随后几天也大致如此，因为下周二到周五分别有5只、6只、5只、6只新股循环发行，申购资金势必首尾难顾，无暇反哺二级市场，因此在新股发行不得喘息的阶段，二级市场犹如严重贫血的病人，难以恢复元气。

　　就市场本身看，由于新股发行多集中在深市，投资者对深市新股的预期也相对较高，因此沪市老股减持首当其冲，加上沪市权重股缺乏利好支持，导致大盘日渐式微，边缘化倾向日益严重，从近期看，似乎也没有什么利好可以激活市场，上证指数2000点已危机重重，很难成为有效支撑。2000点之下，市场形态将彻底转坏，可能引发新一轮恐慌盘的涌出。建议管理层暂缓后续新股的审批节奏并拉长已发新股的上市节奏，以细水慢流的方式维持市场最低限度的平衡。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980-2050点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 新股发行及相关信息

　　华泰证券：仍会在弱势中挣扎

　　 周林

　　新股在暂停一年多后密集发行，投资者本期待新股发行能给市场注入一股新生力量，但随着各家拟上市公司发行公告的出台，新股发行的资金分流效应逐渐在A股市场上显现，上证指数因资金净流出显著而震荡下行，2000点已岌岌可危。

　　在近期市场资金价格已经回到正常状态，且宏观面也没有新利空的情况下，市场出现深幅调整，这与新股发行浪潮密切相关。在本月剩余的交易日内，将会有几十家新股发行。资金分流现象将会继续拖累市场走势，预期市场还会在弱势中挣扎。

　　同时，近期宏观经济面也无好转预期，上周官方公布的去年12月份宏观数据显示，大、中、小企业指数均出现明显的下滑，体现出各种企业业务都有所收缩。虽然12月份经济数据尚未公布，但出现小幅度回落的概率很高。若经济数据果真不乐观，则将对于市场下行起到推波助澜作用，打击市场本已匮乏的信心，不利于活跃市场人气。

　　综合来看，我们对于市场短期走势较为谨慎。由于IPO开闸资金分流显著，加上部分经济数据出现一定幅度的回落，投资者普遍对市场信心不足，短期内市场仍将维持弱势回调的态势。但是，在市场整体回落之时，也会为投资者提供较好的低吸机会。特别是在年报开始陆续公布阶段，投资者可关注年报预增尤其是连续多年保持高增长的公司的投资机会；同时，应密切关注政策走向，因在经济转型中，政策推出密度较高，投资者可把握其中的交易性投资机会。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950-2050点

　　下周热点 成长股结构性活跃

　　下周焦点 12月宏观数据

　　五矿证券：机会可能仍在创业板

　　 符海问

　　本周市场继续走弱。从主板、中小板和创业板指数看，唯有创业板指数仍处良好的上升通道中。基于创业板的成长性和资金准入门槛的降低，创业板可能仍有较大机会。

　　目前，大盘指数和中小板指数都已步入明显的短期下降通道，短期看，创业板以外的板块可能仍将面临重心下移的厄运。首先，IPO重启后，发行频率之高远超市场预期，这给短期资金面带来较不利影响；其次，近期几大行仍然维持较低的放贷水平，对市场流动性影响偏负面；第三，尽管去年CPI涨幅符合调控预期，但PPI的持续下跌表明经济还处于增长趋缓期。

　　不过A股仍然存在较多利好消息。首先是上月QFII在A股开户数创新高，总账户已突破600个。截至2013年12月，QFII连续24个月新开A股账户，账户总数达612个，较2013年初增加72%。2013年QFII新开A股账户合计261个，月均21.75个。12月基金公司专户理财产品A股新开户数也再创新高，达327个，此前的10月和11月新开户数分别为169个和280个，表明机构投资者并不看淡后市；其次，公募基金规模再度扩大，重返三万亿的大规模；第三，去年12月投资者信心指数同比升12.1%，投资者对国际经济和金融环境信心创去年3月以来最高值；第四，职业年金投资运营或参照企业年金，每年滚动增量近4000亿元；第五，保监会试点历史存量保单投资蓝筹股，1999年前存量保单准备金约5000亿，蓝筹股价值低估被看好，有望对大盘起到稳定作用。当然上述利好消息传导到A股仍需时日，不过由于创业板趋势良好，特别是险资获准投资创业板股票，短期仍值得看好。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980 -2050点

　　下周热点 创业板

　　下周焦点 2000点得失

　　东吴证券：静待企稳信号出现

　　 罗佛传

　　经过短期抵抗之后，本周主板市场继续震荡下行，上证指数逼近2000点整数关口。与之形成鲜明对比的是，游戏股、科技股、高送转股表现强劲，创业板指数整体表现优于主板，风格分化显著。预计短期主板仍将维持弱势格局，而创业板市场也有回调整固的要求，操作上建议投资者继续耐心等待市场企稳信号的出现。

　　近期，传统周期性板块中的钢铁、有色、煤炭、石化等公司股价不断创出历史新低，国有银行市盈率更是只有四、五倍。究其原因，中国传统行业存在大量产能过剩，而在地方考核仍以GDP为主的背景下，产能过剩短期内也不能通过市场化的方式化解，最终导致这些传统行业将长期低迷。在中国经济大转型的必然趋势下，上证指数难有趋势性机会。反之，代表中国经济转型方向的新兴产业，比如互联网应用、科技智能、消费升级等则是未来中国经济的希望，创业板机会仍然值得期待。

　　从盘面来看，大盘指数惯性下跌，而多头似乎毫无还手之力，2000点能否获得支撑有待观察；小盘股虽较活跃，但局部热点难掩整体低迷。场内资金大量分流参与新股申购，在缺乏赚钱效应的背景下，场外资金又不愿意轻易入场抄底。因此，预计大盘节前整体仍将维持低迷，操作上，暂建议保持谨慎，耐心等待右侧交易机会。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1900-2100点

　　下周热点 智能设备

　　下周焦点 新股申购