刚刚过去的2022年上半年,国内外宏观热点频出,A股市场先抑后扬,热门赛道深度调整,市场风格剧烈切换。
迈入2022年下半年,资本市场又将如何演绎?7月4日起,澎湃新闻与华尔街见闻联合推出“经济大盘重振之路”——《首席连线》2022中期市场展望系列直播,与知名首席经济学家、行业分析师面对面,对下半年的宏观经济、市场走势、行业配置进行展望。
本期刊出的是与国海证券研究所联席所长、消费组长、食品饮料行业首席分析师薛玉虎的对话。薛玉虎在2015年至2019年,连续5年获得《新财富》食品饮料研究领域最佳分析师。
下半年总体乐观
对下半年食品饮料板块的行情,薛玉虎表示,总体比较乐观,食品饮料板块正处于一个反弹的过程中,下半年有确定性的机会。
“总的来说,食品饮料在历年通胀的表现中还是相对比较强的。目前,通胀在边际改善,尤其是成本端的压力改善,将会给消费品的业绩贡献很多弹性。”薛玉虎说。
其中,白酒方面,从2021年春节到现在,总体上走的比较弱。但并非是基本面的问题,而是情绪面市场信心不足、外资流出、板块轮动等因素的影响。目前,海外扰动等影响,在白酒板块的股价中,已经消化得比较充分了。
“此前,市场的担忧是对整个消费及经济的担忧,并非对白酒板块。因此,相关担忧的缓解,将成为股价上升的催化因素。站在这个节点上往后看,基本面的催化、外围的消息面等都在持续推进当中,接下来白酒将是很确定性的机会。”薛玉虎指出。
大众品方面,薛玉虎认为,至暗的时刻已经过去,无论是需求端还是成本端,整体在复苏中。其中,调味品、餐饮产业链等改善。速冻食品、榨菜等,需求增长,去库存比较充分。
“乳制品方面,目前比较稳定,估值相对也不是很贵,比较合理。同时,疫情对乳制品的消费,是有所刺激的。”薛玉虎表示。
薛玉虎进一步指出,预制菜板块是消费板块的一个亮点,现在正处于市场关注度爆发的前夜。一方面,B端渗透率在上升。另一方面,C端的认知也有所提升,长期来看会是大亮点。
分化是白酒目前的最大特征
白酒行业方面,薛玉虎表示,目前最大的特征是分化。
“从2016年以来,白酒已经连续上涨5年至6年的时间,量价基数已经升至高位。可以看到,白酒从2016年至今,总体上不是板块整体机会,而是高端酒、次高端价格带的机会。”薛玉虎说。
薛玉虎指出,高端酒引领了白酒行业前五、六年的大趋势。其中,以茅台、五粮液、泸州老窖为代表的高端酒,价格和量都翻了两、三倍。因此,在这么高的基础上,高端酒未来增长或不会有太大弹性。
“但是,高端酒没有弹性,不代表整个行业没有机会。终端零售价在300元至800元的次高端酒,依然在高歌猛进。其中,核心驱动力就是高端酒已经把行业价格的天花板打开,消费升级自然会带动后续持续的增长。”薛玉虎说。
薛玉虎表示,消费升级中,行业正处于增长结构换挡的过程。目前,虽然高端酒增长进入相对平稳期,但次高端接力、保持相对高的弹性增长,将拉动整个行业持续往上。
未来5年最看好次高端价格带,高端酒仍有增长机会
价格带方面,薛玉虎表示,未来5年最看好次高端这一价格带。
“整体来看,次高端将是当前时间点往后5年或更长时间中,白酒行业最确定的价格带。因为次高端的增长逻辑,主要源自消费升级。随着收入增长、品牌意识崛起,价格带将跃升层级。”薛玉虎说。
薛玉虎表示,目前看,酱酒只是反映了次高端先期的一部分热点,后期一些优质的次高端企业,如剑南春、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、口子窖等这些公司,有望保持良性、持续的增长。
“因此,对次高端价格带,不用太在意它的短期弹性,更需关注其确定性与持续性。”薛玉虎指出。
对于高端酒,薛玉虎指出,过去几年,茅台、五粮液等,给投资者带来了丰厚的回报。目前,并不是说高端酒已经进入尾声了,而是接下来资本市场要习惯茅台、五粮液等未来的增速回落。
“增速回落未必代表趋势变坏,高端酒的投资机会在于茅台等有很深的蓄水池,过去5年在行业增长过程中,相关企业均留了很多的余地,接下来将会稳定持续的去释放,这也是高端酒未来增长确定性机会的所在。”薛玉虎说。
不过,薛玉虎进一步指出,从去年下半年开始,酱酒热已经在退潮,而这个退潮是必然的。而酱酒热的回落,可能是白酒行业今年或明年面临最大的问题。
“酱酒的运作是反传统的渠道模式,给了渠道高毛利和高空间,不通过传统的大众渠道,更多是通过团购等小众渠道来推广。由于整合了更多渠道的力量,使得酱酒的发展,短期内在低基数上有高弹性的爆发。但这种力量到了一定程度后,在消费端没有持续的热度下,酱酒热的回落是必然的。”薛玉虎说。
茅台扩张直销渠道符合其当下市场需求,五粮液需求基础扎实
酒企方面,薛玉虎表示,企业的直销可以归类为企业营销调整的一部分。营销调整的目的,就是要不断地去适应消费者的需求和消费习惯的变迁。同时,要积极地参与市场的竞争策略。
“企业的经营运作不是一成不变的,而是一直在不断地变化。具体到茅台的直销调整,其实有很多的原因。如除了消费需求以外,礼品需求、投资需求、收藏需求等,共同催生了茅台庞大的市场需求。因此,茅台现在直销的运作,我觉得是符合其当下市场需求的。”薛玉虎指出。
同时,薛玉虎表示,推出茅台冰淇淋或更高价位的产品,到底是对是错,当下没办法去判断,可能需要两、三年甚至更长的时间才知道。更多可以看到的一点是,茅台的治理结构在不断地优化和改善,市场营销也在积极地求新求变,经营上来讲,是值得认可的地方。
五粮液方面,薛玉虎指出,中国高端白酒中,真正代表千元价格带真实需求的,其实是五粮液。因为五粮液的消费量里面,超过九成是真实的消费需求。而茅台其实有很多的非消费需求带来的弹性。
“总的来说,五粮液的需求基础还是很扎实的。相信其面临的一些问题,通过企业积极的调整很快会度过去。”薛玉虎说。
此外,薛玉虎指出,与其他酒企不同,汾酒是双核驱动的。一方面,会充分享受次高端扩容的机会,青花系列有望保持了一个很高的增速。另一方面,在高端光瓶酒中,玻汾或继续在全国快速高歌猛进。
业绩真空期白酒涨跌更多受制于市场,可关注中报和纠偏不合理预期
投资方面,薛玉虎指出,现在是白酒行业的淡季,4月和5月合计的销量,可能只占到全年销量的10%左右。同时,6月和7月,同样是白酒消费的淡季。而中报要到8月底才公布,因此从目前一直到8月底,白酒将处于基本面和业绩的真空期。
“真空期内,白酒板块的涨跌,将更多受制于市场整体的影响,如信心的修复、市场整体的反弹等。因此,白酒板块整体都是有反弹机会的。”薛玉虎表示。
薛玉虎进一步指出,而在中报甚至是中秋后,市场会逐渐认清一些公司,确实其增长拐点已经来临。虽然现在市场一定程度有对中秋旺季消费的担忧,但整体来看,我觉得没有必要过多担忧。
“总的来说,站在中线和中长线的角度看,投资者要选择一些符合行业趋势、基本面比较坚实、质地比较优良的公司。例如,高端酒里面的茅台、次高端里面的区域性龙头企业等,它们的增长是一步一个台阶的,以消费拉动了整个行业的增长。”薛玉虎说。
不过,薛玉虎提醒投资者,未来,对白酒相关企业,要纠偏不合理的预期。
“白酒行业从2016年到现在,已经连续增长了5年至6年了,从市场的认知和预期角度,很多投资者容易线性外推。如前两年业绩好,再去线性测算之后的业绩,而这里面往往会隐含一些不合理的预期。增速回落,将是之后或会遇到的一个行业变量。”薛玉虎强调。
12月7日国内地区硫酸价格详情厂家12月6日12月7日变化菏泽江源130元 吨130元 吨无邹平天鹿160元 吨160元 吨无山东建龙200元 吨200元 吨无
12月7日国内尿素出厂价格详情厂家12月6日12月7日变化山东瑞星2760元 吨2760元 吨无阳煤平原2750元 吨2750元 吨无芗城三安2950元 吨29
对方账户类型非法怎么办?若您转账时提示账户类型非法,通常情况下此报错是因对方信息(如账号、户名等)填写错误或对方账户异常导致的,建议核对收款人信息是否填写正确(如收款账号是否误填了户名),并联系收款行确
12月7日,淄博德合化工有限公司氯化钾经销价格为4000元 吨左右,报价暂稳,实际成交价以协商为主。近期国际氯化钾市场需求疲软,价格呈下跌走势。国内氯化钾现货市
产品12月6日12月7日涨跌单位:元 吨-10 柴油840084000元 吨92 汽油785078500元 吨95 汽油815081500元 吨12月7日山东金
产品12月6日12月7日涨跌单位:元 吨-10 柴油81408110-30元 吨92 汽油77007650-50元 吨95 汽油79007850-50元 吨12
据生意社了解:2022年12月7日,商丘嘉盛纸业有限公司再生箱板纸价格呈现下调,各克重价格呈现不同幅度下调,最终出货价格以实际商谈为准。以下价格为含税现金出厂价
7日,山东鲁丽管坯出厂价格上涨(单位:元 吨)商品名称价格涨跌20#热轧管坯φ40-140mm3960+2045#钢φ28-70mm4010+20
今日盘面今日三大指数集体低开,沪指低开0 24%,深成指低开0 29%,创业板指低开0 45%,之后主板维持弱势震荡格局,创业板再度走强,低开高走再度翻红。盘面看,上涨板块个股少于下跌板块个数,整体说明板块情绪相对
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
今天,我们就来聊聊最近一个关于【国家植物园巨魔芋结实系国内首次】的热门话题。关于国家植物园巨魔芋结实系国内首次的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
今天,我们就来聊聊最近一个关于【云南村民挖到5斤重“鸡枞王”】的热门话题。关于云南村民挖到5斤重“鸡枞王”的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选出来
今天,我们就来聊聊最近一个关于【世界最大单体免税店将在海南开业】的热门话题。关于世界最大单体免税店将在海南开业的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
今天,我们就来聊聊最近一个关于【特朗普抱怨在美国犹太人中人气低】的热门话题。关于特朗普抱怨在美国犹太人中人气低的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
介绍几本玄幻小说,如佣兵天下紫川《飘渺之旅》还可以《亵渎》网上一直和佣兵紫川并举的还有其实《镜系列》也不错觉得《紫川》,《佣兵天下》这两本书水平很高,有没介绍一
银行内控是什么意思?内部控制是20世纪中叶随着现代经济的发展而建立起来的一个重要管理方法。美国权威机构COSO(The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission)委员会对内部控制
放量是什么意思?放量,是股市中的常用术语,指的是成交量比前一段时间成交明显放大。其中,量指的是成交量,成交量是一种供求和需求的表现,指一个时间单位内对某项交易成交的数量。市场是各方力量相互作用的结果
204年,袁绍的大本营邺城被曹操父子攻陷,城破之日,曹丕迫不及待地闯进袁府,当他看到倾慕已久的甄宓时,手中宝剑“呛啷”一声掉在地上。彼时曹丕17岁,甄宓22岁,
手不释卷的主人公是谁的答案众所周知,毛主席从小就爱看书,经常是手不释卷,尤其对中国古代四大名著爱不释手,所以对书中的主要人物有独到的见解。看完毛主席的点评后,有
复权价是什么意思?所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。复权价的计算流程是什么?股票行情有除权与复权,在计算股票涨跌幅时采用复权价格
矜持怎么读鳏,无妻或丧妻。这里的“矜”也读(guan)通假字,意思与鳏相同。矜也读(jin或qian)读矜(jin),常见的有矜持,表示庄重,读(qin)时,有
女人说男人柳下惠是什么意思橙红年代书摘:这张报告的署名是雷鸣,看到这里,卫子芊终于全都明白了,自始至终都是自己冤枉了刘子光,人家从开始就对自己没那个意思,是自己
佩恩的真实身份是谁如果有这四人守护木叶村,佩恩可能连村门都进不去吧大家好,我是爱分享有趣动漫的喵酱。一:自来也作为木叶三忍之一,成名忍界多年,就连长门都是其弟子
绝味鸭脖是哪里的特产?周黑鸭改变精品路线,降低开店门槛,计划开店数量翻一倍,要赶超第一的绝味。以前大家把周黑鸭当特产送人,以后在家门口就全是周黑鸭店,绝味店,正
古埃及象形文字对照表没有那么神秘,中国自古以来就是农业文明,所有的文化都跟种植有关跟天时有关,甲为种子带壳时的状态,乙为破土而出弯曲柔弱的样子,对照象形字,依次
《2021年度中国对外直接投资统计公报》发布 中国对外
金港高速公路连接柬埔寨首都金边和该国最大深水海港西哈努克港,是中国路桥按建造—运营—移交模式投资的项目,采用中国设计及质量标准,横跨5个省份,全长187 05公里,双向四车道。金港高速公路通车后,从金边到
总体保持稳定恢复态势 工业经济展现较强韧性
2022年1至10月,浙江省宁波市811家汽车制造业规上工业总产值2646 8亿元,同比增长14 2%。图为11月19日,工人在领克汽车宁波梅山工厂的总装车间作业。今年以来,受疫情多发散发、市场需求不振等因素影响,国内工业
14家券商获首批个人养老金代销展业资格 多家券商透露
11月18日晚间,证监会发布《个人养老金基金销售机构名录》,共37家机构入围,其中券商14家,银行16家,独立基金销售机构7家。14家券商包括华泰证券、中信证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、中金财富和长江证券
北京再担保承保规模超6000亿 覆盖中小微企业超过16万
北京中小企业融资再担保有限公司(简称北京再担保)发布的最新数据显示,成立14年来已累计承保规模超过6000亿元,覆盖中小微企业(农户)超过16万户次,积极推动北京市中小微企业融资规模不断扩大。北京再担保2008年
“晴雨表”上线吸引增量资金入市 三大举措激发交易活力
下周一首只指数登场,开启指数化投资时代;12月1日起股票交易经手费收费标准调降50%,降低交易成本;做市交易业务启动征求意见,将争取尽快上线以提升市场活跃度……开市刚满一周年的北交所在昨天一口气亮出三板斧
Copyright @ 2001-2023 www.u74.cn All Rights Reserved 商业时报网 版权所有
网站信息内容, 均为相关单位具有著作权,未经书面授权,转载注明出处
未经商业时报网书面授权,请勿建立镜像,转载请注明来源,违者依法必究