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来源：金融界

作者：区欧

金融界9月19日消息 翻阅招商银行年报，关于“以客户为中心”的相关表述不少于10次，然而，其实际做法却与之背道而驰。据了解，招商银行打着“0申购费”的幌子误导投资者长期持有C类基金产品，却对逐年增加的销售服务费闭口不提。

0申购费≠0手续费 推荐长期持有C类基金疑误导投资者

近日，有投资者反映，其和身边朋友在登录招商银行APP后发现，基金首页“行业分布平衡，适合长期投资”一栏，清一色推送C类份额的基金产品，如建信中小盘先锋C、华泰柏瑞富利混合C、交银趋势优先C等。值得注意的是，这三大基金产品下方均标注着“0申购费”。

据了解，购买基金产品的手续费主要分为三种类型，申购费在买的时候扣除，赎回费在卖出时扣除，持有的费用（托管费、管理费、销售服务费）在每天的净值中直接扣掉。C类份额的基金产品的确不收取认、申购费用，但采用收取销售服务费模式，而且该笔费用按年收取，按日计提，持有时间越久，费用也就越高。相比C类份额，A类份额则采用前端收费模式，收取认、申购费用，一次性付清买入时的费用。

以招商银行APP代销的华泰柏瑞基金为例，若持有期限为30天，华泰柏瑞富利混合C申购费用及赎回费用均为0。不过，管理费、托管费、销售服务费分别为1.50％、0.25％、0.80％，按年收费。华泰柏瑞富利混合A无销售费用，管理费与托管费分别为1.25％、0.25％，与C份额基金相同。因此，计算购买哪款基金产品更划算，只需将A类份额的申购费与C类份额的销售费用进行比较即可。

假设购买金额为10万元，A类份额的申购费率为1.5％，七天以内赎回费率为1.5％、7天至30天以内，费率为0.75％、30天至180天以内，费率为0.50％，超过180天，费率为0。对比而言，购买C类份额的销售服务费为0.80％。这也就意味着，若持有期限在180天以内，A类份额不仅要交1.5％的申购费，还有0.50％的赎回费，手续费整体高于C类份额；若上述两款产品的持有期限均为2年，A类份额的费率要低于C类份额。值得注意的是，A类份额的申购费是一次性交清，而C类份额的销售服务费是按日计提，持有时间越久，扣除的金额越多。

一位基金公司多年从业人员表示：“如果基金持有期较长，如一年以上，选A类份额更省钱；如果你打算持有十天半个月就撤，建议不要买基金。如果一定要买，选C类理论上更划算。”

这一结论在其他基金代销平台也得到印证。支付宝基金产品购买界面明确标明A类与C类的区别，甚至建议投资者持有多少天以上，购买A类基金费用更低。以华泰柏瑞富利混合A为例，支付宝购买界面显示，不满180天，C类费用更低；180天（含）以上，A类费用更低。

手续费低固然重要，但基民最看重的还是非收益莫属。招商银行推荐的C类基金，收益率如何？以交银趋势混合型证券投资基金下属分级的A类与C类作比较，近一年，交银趋势混合A、交银趋势混合C的收益率分别为6.34％、5.71％。可见，无论是上述的华泰柏瑞混合A还是交银趋势混合A，其收益率都略高于同款产品的C类份额基金。

除了招商银行，目前还有其他银行打着“0申购费”，推荐投资者长期持有C类基金产品吗？随机抽取四大行、中信银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、北京银行、上海银行十家银行作为样本，中信银行稳健投资一栏也推荐了多款C类基金产品，建议持有3-6个月以上。不过，与招商银行的高销售服务费相比，中信银行推荐的4款基金产品的销售服务费多在0.2％-0.5％之间。

“价格战”非取胜关键 变流量为留量才是王道

然而，招商银行为何推荐C类份额的基金产品作为长期持有的选择？其是否存在欺骗投资者嫌疑？对此，北京师范大学经济与工商管理学院副教授胡聪慧表示，这其实反映了盈利模式的差异。第三方互联网销售平台没有线下人员，基本上都是网上触达，而像招商银行这种银行的基金销售机构，需要负担大量的线下销售人员成本，所以在比拼费率的时候往往处于下风。而招商银行将C类份额基金产品挂在最显眼的位置，同时还明确鼓励长期持有，这显然是欺负部分不懂A类、C类区别的投资者。

为吸引投资者，各大代销机构打起“价格战”，部分基金产品的申购费率低至1折。据了解，同为三方销售平台，相比支付宝、天天基金、平安银行、中国银行等，招商银行申购费率最高。以华泰柏瑞富利混合A的申购费率为例，其在支付宝、天天基金、平安银行售卖低至一折，在中国银行售卖的申购费率为0.90％，在招商银行则不增不减，费率为1.50％。

一边是申购费率居高不下，一边是误导投资者长期持有C类基金。截至2022年6月末，招商银行手续费及佣金净收入为534.05亿元，位列A股上市股份制银行第一名。其中，代理基金收入为34.74亿元，不过，受市场波动影响，这一收入较上年同期下降46.95％。

诚然，银行线下销售队伍庞大，管理成本高，但这并不能成为其混淆视听，欺骗投资者的理由。不过，我们也要看到，“价格战”之下，银行所处的劣势地位。银行若想打赢这场“价格战”将如何做呢？

对此，业内人士表示，做好短期利益与长期利益的取舍。财富管理机构主要收入来源按照收取方式的不同，可以分为两块。一部分是基于交易流量，即因基金申购、赎回产生的申购费、赎回费。这部分收入按次收取，投资者申赎越频繁，这部分收入越多；另一部分，则是区间收入，包括销售服务费和后端管理费分成。这部分收入，是以投资者的持有时长作为收费计算基础，投资者持有时间越长，这部分收入越多。不过，第二部分收入需要长期持续投入，甚至需要让渡一定的短期利益。银行应引导投资者从自身理财需求出发，去配置不同资产类别、主题、风格的产品，通过配置和长期持有提高盈利概率。只有建立了长期、深层次的信任关系才能确保持续的客户粘性。特别是在人口红利见顶的当下，从流量转为留量，才是拥抱行业变局的必然阶段。