今年以来，权益市场震荡调整，债券基金市场表现优异，成为资金追逐的热点，但债券基金内部分化明显，投资者积极寻求有着稳健业绩的产品，背靠强大基金公司和拥有实力基金经历的债券基金更容易脱颖而出，嘉实基金旗下新作嘉实年年红一年持有期债券型基金(A类：016510 / C类：016511)就是如此，正在火热发行中。

根据公告, 嘉实年年红一年持有于2022年9月26日至2022年10月14日公开发售，该基金拟将由嘉实基金“固收+”解决方案战队基金经理轩璇实力担纲，通过成熟的固收多策略力争绝对收益，力争为投资者提供较稳健的持有体验。

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实力基金经理担纲，在管产品年年正收益

债券投资的获利，需要基金经理丰富的投资经验和投资能力来支撑业绩。公开资料显示，轩璇是市场最早一批城投研究员、信用策略研究员，她毕业于康奈尔大学，并获得金融工程硕士学位，10年证券从业经验，7年投资经验。

在易方达期间，她曾担任易方达城投债研究组负责人，信用研究、信用策略投资团队核心成员，2016年起独立管理易方达裕惠回报债券部分，负责易方达纯债投资部组合的城投债实际投资、500亿以上账户信用债部分的投资。

2019年，轩璇加入嘉实基金固收投研体系“固收+”投资战队，开始管理嘉实旗下公募信用类产品和社保基金账户。

从实力上看，长达十年的债券投研经历让轩璇形成了自身的能力优势，信用研究、信用策略的复合背景让她擅长于在宏观研判基础上，结合债券市场供求、利差走势分析，进行信用债、利率债以及信用债内部细分类属及行业的配置及轮动，赚取市场阶段性趋势的收益。

同时，“公募+社保”的双重经验也让轩璇能更好地适应机构和零售客户的配置需求。反映到业绩上看，目前轩璇所有在管产品任职以来实现了年年正收益，包括嘉实债券、嘉实纯债A、嘉实丰益纯债、嘉实丰益策略、嘉实策略优选、嘉实致融一年定开、嘉实丰年一年定开纯债A。

值得一提的是，与新发行的嘉实年年红一年持有期同策略和同类别的在管产品嘉实丰益策略也表现优异，自2013年成立以来实现年年正收益，根据海通证券数据，截至2022年6月末，嘉实丰益策略近一年排名全市场开放式债券型基金前10%(60/603)。

嘉实债券更是穿越牛熊，近10年来年年正收益，2012-2021年，嘉实债券收益率分别为6.06%、0.47%、9.68%、10.06%、1.42%、2.08%、7.06%、5.23%、3.16%、6.43%，业绩比较基准分别为2.51%、-2.10%、11.23%、8.03%、1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%，截至2022年6月末，获得海通证券开放式债券型基金十年期四星级评级。

信用债打底，多策略增强

据介绍，此次发行的嘉实年年红一年持有期，将采用信用债打底，多策略增强，力争绝对收益，即通过波段操作、行业类属策略、捕捉事件影响、久期波段和骑乘操作、转债增厚等五大策略，力争控制产品回撤，并逐步积累收益。

轩璇指出，从资产类属的夏普比率来看，信用债长期拥有较利率债更有优势的风险收益比，而信用债投资结构的非市场化因素较多，精细化的研究可以从风险溢价中获取相对确定的超额收益。“从信用类组合管理的角度，持有期收益是组合收益来源的基石，其他策略是提供增厚收益的方式。”

具体的操作方法体现在五大策略上。一是高等级信用债波段增厚策略，受今年整体的风险偏好影响，AAA信用利差均值回归的粘性更强，使得利差波段交易的机会更为确定，可以利用高等级信用债较好的均值回归的属性，做波段操作。

二是行业类属策略，指结合行业收益率曲线、行业信用利差等定价工具，对不同类属和行业信用债进行性价比判断，优先选择信用基本面向好、估值水平保护充足的类属和行业，如今年二季度以来以煤钢为代表周期产业债。

三是捕捉信用事件影响，则是指当遇到行业或同类企业信用事件冲击时，部分资质情况良好、偿债压力较小的债券也会受到冲击，凭借较强的信用分析研究能力把握较好的投资时点，“力争抄底”实现收益增强。

四是久期波段和骑乘策略。久期波段是会根据宏观基本面、债券市场供需结构和信用风险偏好等因素，选择最具性价比的等级和期限组合，并及时进行仓位调整。骑乘策略则是更多配置两年左右到期、流动性较好的债券，在持有满一年之后，获得了一定的骑乘收益

五是转债增厚策略，可转债兼具债性和股性，能攻善守，可根据宏观中观变化自上而下把握转债和债券的投资机会，以同类产品嘉实丰益策略过往表现为例，转债仓位保持占资产净值5%左右。

依托平台三大优势，掘金债市结构性机会

对于宏观经济的研判，轩璇指出，虽然基本面已进入修复过程，要实现经济增速回归潜在增长轨道，货币政策宽松在途，暂无需担忧利率大幅拐头向上。

基于此，轩璇认为，债市结构性机会依旧丰富。转债市场上，高估值下结构性机会依旧可见，部分品种高估值但依然有弹性，跟随权益要收益仍有效；债市上，中期将呈现区间震荡的格局，结构性策略或成为胜负手关键，“利率市场中期维持中性久期，短期在曲线形态上捕捉机会，信用市场哑铃型结构，短久期城投策略+高等级长久期波段策略确定性最优。”

除了业务过硬的基金经理和成熟的投资方法论，作为“公募老十家”之一的嘉实基金也备受投资者信赖。一方面有完备的固收投研，嘉实的债券投资组合构建采用自下而上与自上而下结合的方法，研究范围涵盖宏观经济、固定收益市场和企业债信用评级、转债评级等多个层面。另一方面有严格的风控措施，嘉实基金严格要求持仓的分散度，明确规定了中高等级信用债、低等级信用债单一持仓比例的最高比例，为降低单一持仓波动影响。

此外嘉实基金拥有全行业最早一只专业资深的信评团队，信用分析团队拥有严格的流程制度、完善的数据管理系统和覆盖多行业的信用评级方法体系，信评体系严谨，AAA级债券占比明显高于市场平均水平。

依托嘉实基金扎实的基石固收业务平台，嘉实年年红一年持有期有望有望在复杂的市场中抓住机遇，严控风险的同时，力争实现真正的“年年红”，“年年正收益”，为客户提供更优质更稳健的投资体验。