业绩比较基准是基金投资的“锚”,也是基金业绩的“及格线”,但在基金的投资操作却往往受到忽视、冷落,导致抛“锚”现象频出。
近日,基金三季报陆续披露。证券时报记者发现,部分基金的投资操作和业绩比较基准可以说“毫无关系”——有的基金将业绩基准超八成的权重分给沪深300,实际运作的股票仓位却不足三成;有的基金业绩基准定位于偏债混合,近一年的股票仓位却保持在90%以上。
(资料图)
股债仓位相对基准大幅偏离,不仅使得基金风险收益特征不清晰,给投资者带来误导,也反映基金在实际运作中对于业绩比较基准的忽视。有基金经理坦言,相比跑赢业绩比较基准,大多数基金经理其实更关注自己能否跑赢偏股基金指数、跑赢同类平均收益。
部分基金偏离比较基准
证券时报记者关注到,一只业绩比较基准为“沪深300指数×85%+上证国债指数×15%”的灵活配置型基金,近一年的股票仓位却保持在25%左右的低位,虽然仍然符合基金合同中“股票仓位0%~95%”的规定,却从偏股混合型基金的基准定位变成了偏债混合型基金。在今年宽幅震荡的股市中,该基金得益于低仓位运作,表现较好,跑赢了业绩比较基准。
“其实这种偏离现象并不少见,原因很简单,相比业绩基准,公司考核更看重相对排名,投资者更看重绝对收益,只要能赚钱,是不是符合业绩比较基准就被忽视了。”一位基金经理向证券时报记者坦言。
不过,显然不是所有偏离业绩基准的产品都会赚钱,有些反而有可能给参照着基准买入的投资者造成损失。例如,一只业绩比较基准为“中债总全价指数收益率×70%+沪深300指数收益率×30%”的偏债混合型基金,近一年的股票仓位却一直保持在90%以上,变成了一只高仓位运作的偏股型基金。由于今年股市波动较大,截至10月21日,该基金年内收益率为-19.12%,大幅跑输同期业绩比较基准7.09%的跌幅。
值得注意的是,基金运作与业绩比较基准的偏离不仅体现在股债仓位上,还体现在投资标的、投资风格等更为深层的维度上。
天风证券曾在一份研报中举例,某基金在合同中披露的业绩比较基准为“中证800指数收益率×90%+上证国债指数收益率×10%”,但是无论是从历史业绩拟合还是从基金经理访谈中,均可以发现,该基金以创业板指为基准比较合适。该基金与自身业绩比较基准存在较大的相对最大回撤,且相对强弱曲线波动较大,但当把该基金与创业板指进行比较时可以发现,其相对最大回撤明显降低,相对强弱曲线也持续稳定增长。
此外,在一度备受热议的科技基金买白酒、消费基金买新能源等现象中,这些“挂羊头卖狗肉”的行业主题基金,它们的业绩比较基准却往往是沪深300、中证500等宽基指数,无疑给风格漂移留了空子。
基金之“锚”何以失效?
为什么被视为基金投资之锚的业绩比较基准,并未成为指导和规范基金运作的分数线?这可能和国内的考核评价标准有很大关系。
上述基金经理表示,基金公司的考核往往以业绩的相对排名为主,较少以基准作为主要考核标准,“相比跑赢业绩比较基准,大多数基金经理其实更关注产品是否跑赢偏股基金指数、跑赢同类平均,这才是基金投资中的‘锚’。”
在考核指挥棒的作用下,行业整体对业绩基准的重视度不高,诸多基金在业绩比较基准的设定上也比较随意,大多数使用沪深300等主流宽基指数,或选取易于战胜的基准,为了投资的灵活性而牺牲了产品的风格特色。
天风证券在上述研报中总结,近年来,我国公募基金产品发行时也会公布其业绩比较基准,但是政策上并未对基准的选择做出明确、详细的规定,使得诸多基金在业绩比较基准的设定上比较随意。总体来看,我国基金业绩基准的设定和使用存在着以下几个问题:(1)部分基准指数名称不规范,表述不明确;(2)部分基金指数的数据可获取性不强;(3)部分基金类型与基准不匹配;(4)部分基金投资风格与基准不匹配;(5)一些基金倾向于选取易于战胜的基准;(6)基准对“指数”与“指数收益率”的表述不明确。
而在海外市场,业绩比较基准是基金合同中极为重要的条款,也是投资者评价基金经营好坏、基金经理履职情况的主要参照。
例如,欧洲证券和市场管理局ESMA就对基金业绩基准的管理给出详细指引,包括应使用通俗易懂的文字向投资者说明基金相对于投资基准的期望偏离程度,偏离程度的披露可以是描述性的文字或者使用量化指标,描述性文字一般会说明基金的实际投资标的占投资基准投资范围的比例,量化指标则一般使用跟踪误差和信息比率等。
多只基金自发调整基准
随着国内市场和投资者的进一步成熟,近年来,基金行业也越来越重视业绩比较基准,基准的选择和确定逐渐走向规范和优化。
2019年1月31日,证监会下发《关于进一步优化业绩比较基准监管的通知》,要求机构在产品设计中审慎确定业绩比较基准,并对业绩比较基准的选择原因以及其合理性做详细论述。
据此,不少基金也开始自发调整业绩比较基准。据Wind数据统计,2020年、2021年分别有68、67只基金变更了业绩比较基准;截至10月23日,今年以来共有33只基金调整了业绩比较基准。
例如,汇添富保鑫曾经是一只保本基金,在资管新规打破刚兑的大背景下,该基金于2019年9月转型为灵活配置型基金,业绩比较基准由“三年期银行定期存款收益率(税后)”调整为“沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%”。但此次转型后,该基金的股票仓位多保持在10%~15%,今年3月,汇添富保鑫再度调整业绩比较基准,修改为“沪深300指数收益率×10%+中债综合全价指数收益率×85%+银行活期存款利率(税后)×5%”,主要原因为“基于投资范围和投资比例限制,选用该业绩比较基准能够忠实反映本基金的风险收益特征。”
无独有偶。今年9月初,上投摩根量化多因子发布公告称,为进一步优化公司旗下基金业绩比较基准,将本基金业绩比较基准 “中证800指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”调整为“中证500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%”。该基金与新基准的相关系数和拟合优度均较高,且变更后的股票指数权重可更好地体现基金的资产配置特点。
12月7日国内地区硫酸价格详情厂家12月6日12月7日变化菏泽江源130元 吨130元 吨无邹平天鹿160元 吨160元 吨无山东建龙200元 吨200元 吨无
12月7日国内尿素出厂价格详情厂家12月6日12月7日变化山东瑞星2760元 吨2760元 吨无阳煤平原2750元 吨2750元 吨无芗城三安2950元 吨29
对方账户类型非法怎么办?若您转账时提示账户类型非法,通常情况下此报错是因对方信息(如账号、户名等)填写错误或对方账户异常导致的,建议核对收款人信息是否填写正确(如收款账号是否误填了户名),并联系收款行确
12月7日,淄博德合化工有限公司氯化钾经销价格为4000元 吨左右,报价暂稳,实际成交价以协商为主。近期国际氯化钾市场需求疲软,价格呈下跌走势。国内氯化钾现货市
产品12月6日12月7日涨跌单位:元 吨-10 柴油840084000元 吨92 汽油785078500元 吨95 汽油815081500元 吨12月7日山东金
产品12月6日12月7日涨跌单位:元 吨-10 柴油81408110-30元 吨92 汽油77007650-50元 吨95 汽油79007850-50元 吨12
据生意社了解:2022年12月7日,商丘嘉盛纸业有限公司再生箱板纸价格呈现下调,各克重价格呈现不同幅度下调,最终出货价格以实际商谈为准。以下价格为含税现金出厂价
7日,山东鲁丽管坯出厂价格上涨(单位:元 吨)商品名称价格涨跌20#热轧管坯φ40-140mm3960+2045#钢φ28-70mm4010+20
今日盘面今日三大指数集体低开,沪指低开0 24%,深成指低开0 29%,创业板指低开0 45%,之后主板维持弱势震荡格局,创业板再度走强,低开高走再度翻红。盘面看,上涨板块个股少于下跌板块个数,整体说明板块情绪相对
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络宣传和信息服务的重要窗口,是我国商务领域具有行业独占性和权威性的信息资讯服务网络平台。
今天,我们就来聊聊最近一个关于【国家植物园巨魔芋结实系国内首次】的热门话题。关于国家植物园巨魔芋结实系国内首次的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
今天,我们就来聊聊最近一个关于【云南村民挖到5斤重“鸡枞王”】的热门话题。关于云南村民挖到5斤重“鸡枞王”的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选出来
今天,我们就来聊聊最近一个关于【世界最大单体免税店将在海南开业】的热门话题。关于世界最大单体免税店将在海南开业的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
今天,我们就来聊聊最近一个关于【特朗普抱怨在美国犹太人中人气低】的热门话题。关于特朗普抱怨在美国犹太人中人气低的热门话题有很多种类,下面是我们从众多的用户中挑选
介绍几本玄幻小说,如佣兵天下紫川《飘渺之旅》还可以《亵渎》网上一直和佣兵紫川并举的还有其实《镜系列》也不错觉得《紫川》,《佣兵天下》这两本书水平很高,有没介绍一
银行内控是什么意思?内部控制是20世纪中叶随着现代经济的发展而建立起来的一个重要管理方法。美国权威机构COSO(The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission)委员会对内部控制
放量是什么意思?放量,是股市中的常用术语,指的是成交量比前一段时间成交明显放大。其中,量指的是成交量,成交量是一种供求和需求的表现,指一个时间单位内对某项交易成交的数量。市场是各方力量相互作用的结果
204年,袁绍的大本营邺城被曹操父子攻陷,城破之日,曹丕迫不及待地闯进袁府,当他看到倾慕已久的甄宓时,手中宝剑“呛啷”一声掉在地上。彼时曹丕17岁,甄宓22岁,
手不释卷的主人公是谁的答案众所周知,毛主席从小就爱看书,经常是手不释卷,尤其对中国古代四大名著爱不释手,所以对书中的主要人物有独到的见解。看完毛主席的点评后,有
复权价是什么意思?所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股票的实际涨跌绘制股价走势图,并把成交量调整为相同的股本口径。复权价的计算流程是什么?股票行情有除权与复权,在计算股票涨跌幅时采用复权价格
矜持怎么读鳏,无妻或丧妻。这里的“矜”也读(guan)通假字,意思与鳏相同。矜也读(jin或qian)读矜(jin),常见的有矜持,表示庄重,读(qin)时,有
女人说男人柳下惠是什么意思橙红年代书摘:这张报告的署名是雷鸣,看到这里,卫子芊终于全都明白了,自始至终都是自己冤枉了刘子光,人家从开始就对自己没那个意思,是自己
佩恩的真实身份是谁如果有这四人守护木叶村,佩恩可能连村门都进不去吧大家好,我是爱分享有趣动漫的喵酱。一:自来也作为木叶三忍之一,成名忍界多年,就连长门都是其弟子
绝味鸭脖是哪里的特产?周黑鸭改变精品路线,降低开店门槛,计划开店数量翻一倍,要赶超第一的绝味。以前大家把周黑鸭当特产送人,以后在家门口就全是周黑鸭店,绝味店,正
古埃及象形文字对照表没有那么神秘,中国自古以来就是农业文明,所有的文化都跟种植有关跟天时有关,甲为种子带壳时的状态,乙为破土而出弯曲柔弱的样子,对照象形字,依次
《2021年度中国对外直接投资统计公报》发布 中国对外
金港高速公路连接柬埔寨首都金边和该国最大深水海港西哈努克港,是中国路桥按建造—运营—移交模式投资的项目,采用中国设计及质量标准,横跨5个省份,全长187 05公里,双向四车道。金港高速公路通车后,从金边到
总体保持稳定恢复态势 工业经济展现较强韧性
2022年1至10月,浙江省宁波市811家汽车制造业规上工业总产值2646 8亿元,同比增长14 2%。图为11月19日,工人在领克汽车宁波梅山工厂的总装车间作业。今年以来,受疫情多发散发、市场需求不振等因素影响,国内工业
14家券商获首批个人养老金代销展业资格 多家券商透露
11月18日晚间,证监会发布《个人养老金基金销售机构名录》,共37家机构入围,其中券商14家,银行16家,独立基金销售机构7家。14家券商包括华泰证券、中信证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、中金财富和长江证券
北京再担保承保规模超6000亿 覆盖中小微企业超过16万
北京中小企业融资再担保有限公司(简称北京再担保)发布的最新数据显示,成立14年来已累计承保规模超过6000亿元,覆盖中小微企业(农户)超过16万户次,积极推动北京市中小微企业融资规模不断扩大。北京再担保2008年
“晴雨表”上线吸引增量资金入市 三大举措激发交易活力
下周一首只指数登场,开启指数化投资时代;12月1日起股票交易经手费收费标准调降50%,降低交易成本;做市交易业务启动征求意见,将争取尽快上线以提升市场活跃度……开市刚满一周年的北交所在昨天一口气亮出三板斧
Copyright @ 2001-2023 www.u74.cn All Rights Reserved 商业时报网 版权所有
网站信息内容, 均为相关单位具有著作权,未经书面授权,转载注明出处
未经商业时报网书面授权,请勿建立镜像,转载请注明来源,违者依法必究