近日，多只债基密集发布分红公告。Wind数据显示，截至11月25日，月内债基分红合计金额达112.09亿元，环比增长近八成。

多位业内人士表示，11月以来，债券市场遭遇大幅调整，在此背景下，多只债基密集分红主要是为了提升投资者体验、稳定产品规模。展望后市，在稳经济的基调下，未来流入债市的资金会逐年增加，债券资产仍具备长期投资价值。

环比增长近八成，多只债基密集分红

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本周以来，已有52只债券型基金（不同份额分开计算，下同）密集发布分红公告，其中多只产品不仅为年内第一次分红，且属于机构定制产品。

如银河聚星两年定开于11月23日发布分红公告，产品收益分配基准日为11月11日，分红方案为每10份基金份额分红0.07元，此次分红为2022年第一次分红。根据此前中报披露，截至6月底，该产品机构投资者持有基金比例为100%。

Wind数据显示，截至11月25日，以权益登记日为准，11月以来已有226只债基实施了227次分红，合计金额达112.09亿元；对比10月同区间债基合计分红金额62.40亿元，环比增长了79.63%。

对此，汇成基金研究中心表示，债基近期密集分红首先是为了提升投资者体验，稳定原有管理规模，“近期债券市场行情低迷，多数债基净值下跌，部分债基回撤幅度较大。面临投资者集中赎回的压力，债基选择在该时点分红，可以让投资者获得投资收益落袋为安的良好体验，提高投资者对所持有的基金和基金经理的信心，适当降低投资者集中赎回的可能性。”

其次，汇成基金认为，采用摊余成本法的定开债基从四季度开始进入密集开放期，选择在该时点分红有利于吸引新的资金。根据Wind数据统计，2022年四季度有1324亿份摊余债基进入开放期，2023年一季度有1650亿份进入开放期，采用摊余成本法的定开债基进入了密集开放期。

“开放期本是该类基金募集新资金的重要时间窗口，但近期债市大幅下跌，该类基金资金的募集可能会受到不利影响，为了提升基金产品知名度，增强投资者对基金产品的信心，获取新的资金，不少采用摊余成本法的定开债基选择在近期分红。”汇成基金表示。

赎回压力逐步缓解，债市将长期向好

11月以来，债券市场遭遇大幅调整，多只债基净值也出现大幅回撤，甚至有“网红”债基一天大跌12%，令机构和个人投资者措手不及。

对此，北京一中型公募人士表示，市场判断央行货币流动性预期收紧，以及防疫政策和地产政策向好等因素导致债市大幅调整,理财等资管产品赎回加剧又造成恐慌情绪,是近期债市大跌的主要原因。

汇成基金表示，从本次债市下跌的背景来看，前期同业存单收益上行，对带动短端债券收益上行起了一定的作用；同时11月初央行回笼到期回购，市场流动性整体边际收紧，带动资金价格中枢上行，逐步回归到政策利率附近。

“房地产利好政策出台和防疫政策适度放松，直接促成了本次债市下跌，并对债市形成了一条传导链。”汇成基金分析该传导链为：地产和疫情政策调整——经济复苏预期提升——对债市形成利空作用，债市进一步回调——理财产品收益下行——投资者赎回理财产品——理财产品抛售债券，债市收益进一步上行。

“目前来看，债基近期虽然存在赎回压力，但总体可控，且压力已经在逐步缓解。”汇成基金表示，首先经济复苏的基础并不牢固，而各地疫情防控政策的调整和房地产政策切实发挥作用仍需时日，对经济增长的拉动作用仍有待观察；其次央行上周通过逆回购净投放超过3000亿元，国常会提出适度运用降准工具，可以看出维护市场流动性稳定的决心。因此短期内债市彻底走入熊市的概率较小，债市在剧烈下跌后又逐步回暖，多数债基收益重新上行，随着债券市场情绪平复，债基近期面临的赎回压力也在逐步缓解。

展望后市，国寿安保基金经理丁宇佳表示，债券市场近期的回调非常凶猛，但明显超调了，明年整个债券市场可能还是区间震荡的过程，没有很明确的方向，不过会上有顶、下有底。“对于信用债来讲，跌到当前的位置，票息收益是比较可观的，可以挑一些错杀的品种进行配置。从明年来看，哪怕买的久期短一点，3个月、6个月持有到期，收益也会较为可观。”

前述公募人士也认为，当前经济基本面仍然偏弱，加上全国疫情态势趋紧，预计短期内央行依然会对流动性释放积极信号，短期内债市或仍将维持震荡格局,但债券资产仍具备长期投资价值。

“从中期来看,我国经济发展着力稳就业、稳物价,保持经济运行在合理区间。”该公募人士表示，在疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求下,财政政策或将继续发力,货币政策保持流动性合理充裕。长期来看也要关注经济基本面向好的趋势，货币流动性的变化。面对市场波动,建议投资者更加关注长期持有债券基金所带来的稳健收益。“我们将继续重点关注久期适中的中高评级信用债，并重视提升组合整体的流动性。坚持稳健投资风格,严控信用风险。密切关注货币、财政政策动向,择机把握流动性较好的中长端利率品种的交易性机会。”

汇成基金认为，短期内债市利率将迎来回落，债市行情会逐步走强，需要留意跨年时点市场流动性的变化。中期来看，明年债市的走向将由疫情和防疫政策变化、宽信用进度、流动性情况、经济复苏强弱等多重因素相互博弈来决定，需要留意明年一二季度经济转好的预期是否会转换为现实，是否会引起债市连锁反应。长期来看，在稳经济的基调下，预计未来债券市场流动性快速收紧的可能性不大，叠加居民理财渠道多样化趋势的发展，未来流入债市的资金也会逐年增加，中国债市将长期向好。