两大游戏直播平台先后公布了二季度财报。8月16日，虎牙(纽交所股票代码：HUYA)公布的2022年第二季度财报显示，二季度总收入22.752 亿元，同比下降23.24%;净亏损1940万元，非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为590万元。自2021年第四季度由盈转亏，这是虎牙连续三个季度出现亏损，同时该季度Non-GAAP净利润低于斗鱼。

8月15日，斗鱼(纳斯达克股票代码:DOYU)公布的二季度财报显示，二季度净收入18.33亿元，同比下降21.6%;净亏损为3880万元，非美国通用会计准则下，经调整Non-GAAP净利润为2350万元。自2020年第四季度由盈转亏后，这是斗鱼连续七个季度亏损。

去年开始，虎牙和斗鱼的策略有所不同，虎牙继续加大赛事版权的布局，先后拿下多个大的赛事版权，这让虎牙在二季度月活跃用户数(MUA)同比依然能够保持增长;斗鱼在赛事版权上则减少了投入，内容成本进一步降低，亏损大幅收窄。

不过两大游戏直播平台都面临着直播业务收入下降，广告收入下降，钱难挣的困局。

直播收入持续下滑

直播业务收入是虎牙和斗鱼的主要收入来源。2022年二季度，虎牙来自直播业务的收入占比超过90%，斗鱼来自直播业务的收入则达96%。

二季度，虎牙的直播业务收入为20.52亿元，同比下降20.44%。虎牙的直播业务收入从2021年三季度开始连续四个季度下滑，2022年的近两个季度下滑幅度更大。

虎牙财报提到，直播收入下滑是受宏观经济影响，对公司付费用户的情绪产生了不利影响，导致虎牙直播每位付费用户平均支出下降。二季度，虎牙直播的付费用户总数为590万，与去年同期持平。在MUA增加的同时，付费用户未获得进一步增长。

斗鱼二季度直播收入17.68亿元，同比下降18.8%。斗鱼的直播收入在2021年一季度出现下滑后，2021年四季度有重新获得增长，不过2022年两个季度再次下滑。

斗鱼在财报中提及，直播业务收入下滑是因为公司持续实施审慎的经营策略，对部分交互功能及相关操作进行调整，以促进平台的长远发展。2022年5月7日，中央文明办等四部门联合印发了《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》，要求互联网平台应当禁止未成年人参与直播打赏;并要求规范平台功能应用，取消打赏榜单，禁止以打赏额度为标准对用户进行排名等。

游戏直播平台的另一收入来源是广告。二季度，虎牙的广告和其他收入为2.23亿元，同比下降41.72%。前几个季度受内容许可收入增长推动，这部分收入一直是虎牙的增长业务。虎牙财报提到，二季度这个业务同比大幅下降主要是因为内容许可收入减少，以及宏观环境挑战下，广告需求疲软。

斗鱼的广告和其他收入二季度为6490万元，同比下滑了59.18%。财报显示，下降主要原因是探索新的商业化模式，使用部分可以直接货币化的广告流量，以及新冠肺炎疫情的反复使得广告需求疲软。新冠肺炎疫情影响以及探索新的商业模式背景下，斗鱼的广告及其他收入从2021年一季度开始，连续六个季度下滑，这也导致斗鱼更加依赖直播业务收入。

差距和转折

斗鱼和虎牙的营收规模和赚钱能力逐渐拉开，是在2020年第四季度，当时斗鱼步入由盈转亏，当时虎牙的用户规模(季度平均MUA)正式超过斗鱼。

此后斗鱼持续亏损，虎牙保持盈利到2021年三季度。2021年7月10日，由腾讯主导的虎牙和斗鱼合并案因反垄断被叫停。截至8月16日收盘，虎牙股价3.52元，对应市值8.39亿美元;斗鱼股价1.26美元，对应市值4.3亿美元。相较2021年初的高点，虎牙跌去89.6%，斗鱼跌去93.43%。

这两年虎牙和斗鱼采取了不同策略，虎牙继续大手笔投入电竞赛事版权，而斗鱼则放弃了不少版权争夺，降本是它的主题。

虎牙继续大手笔收拢赛事版权，2021年初花费20亿元拿下英雄联盟职业联赛(LPL)五年(2021年~2025年)独家直播权，此前已拿下最热门的英雄联盟几大区赛LCK、LCS、LEC的直播权;2021年11月，虎牙ESL公司签署为期2022和2023两年的中文独家赛事直播版权协议，包含了Dota2、星际争霸II等游戏独家赛事直播权。2022年一季度虎牙有80项版权电竞赛事，26档自制赛事及PGC节目。2022年二季度虎牙有90项版权电竞赛事，18档自制赛事及PGC节目。

虎牙直播的官网，近期热门赛事就包括LDL(英雄联盟发展联赛)夏季赛，LPL夏季赛，LCS(英雄联盟冠军系列赛)，LCK冠军联赛，第五人格IVL夏季赛，第五人格IVL夏季赛，Gamers Galaxy Thailand邀请赛等。而斗鱼直播官网，则主要有KPL夏季赛，LOL手游相关比赛，PEL(和平精英职业联赛)夏季总决赛等。

斗鱼CEO陈少杰在财报电话会上表示，斗鱼坚持采用选择性的策略来购买赛事版权，充分评估之后，每个赛事版权在流量端和变现端的可持续性价值，再最终确认版权的价格。同时也在加深与游戏厂商的深度合作，通过资源置换的方式，及联合运营等优化成本的模式。“我们认为差异化的内容，是运营增长的关键。在缺少部分重要赛事内容的情况下，我们二季度的MUA环比保持了增长。这些数据表明了斗鱼在版权策略的正确性。”陈少杰说。

陈少杰介绍，根据不同的用户喜好，制定不同的内容。重度玩家相对关注游戏的竞技流的主播、选手，更多的玩家是轻度玩家，他们则倾向于享受这个游戏的本身，技术之外更享受主播营造的直播间气氛。针对重度玩家，斗鱼打造专业的资质比赛，通过展示主播的竞技实力，提升赛事的观赏度。除了专业赛事之外，也推出更加重视用户参与度的娱乐赛事。另一方面，联合高校举办电竞赛事，截至二季度，斗鱼累计与700所高校，举办了几百场竞技赛事。“中高校用户是我们在竞技用户里面很硬核的一部分用户，也是我们平台的核心用户之一。”陈少杰说。此前2022年一季度，斗鱼举办自制电竞赛事达到157场，20档PGC自制综艺。二季度，斗鱼推出95场自制赛事。

用户规模上，二季度，斗鱼平均移动月活跃用户数(MAU)为5570万，平均付费用户数为660万，相比2022年第一季度环比有所增长，相比2021年同期均有下滑。

二季度虎牙和斗鱼的收入分成和内容成本费用均有减少。虎牙收入分成费用和内容成本 17.68 亿元，同比减少13.3%，主要因为直播收入减少后分成费用减少。斗鱼的收入分成费用和内容成本为13.15亿元，同比下降27.2%。原因是，实施了审慎和以投资回报率为中心的运营策略，以及版权成本的大幅下降。

其他成本费用上，虎牙和斗鱼的花费也在减少。虎牙销售费用同比减少了40.0%，研发费用同比减少了19.0%。斗鱼的销售和营销费同比减少43.2%，研发费用同比减少了17.2%，一般和管理费用减少11.7%。