国有六大行股息收益超过银行理财 是否应该投资银行
发布时间:2022-04-07 10:14:47 文章来源:腾讯网

今年以来,银行股与房地产股的表现明显抗跌。与同期市场环境相比,在银行股与房地产股抗跌的背后,既与房地产政策环境局部松绑的因素有关,也与银行股及房地产股本身的估值优势及股息分红优势有关。

与目前A股市场大多数的行业板块相比,银行股与房地产股确实具备估值与股息率的优势。以国有六大行为例,截至目前,工商银行TTM股息率为6.07%、农业银行TTM股息率为6.67%、交通银行TTM股息率为6.87%、中国银行TTM股息率为6.70%、建设银行TTM股息率为5.73%以及邮储银行TTM股息率为4.32%。换言之,除了建设银行与邮储银行的TTM股息率低于6%之外,另外四家国有大行的股息率均高于6%。

TTM股息率高于6%,这一个股息分红能力远高于同期银行理财的收益率水。如果不考虑期间银行股的价差波动,实际上投资银行股的投资吸引力还是远高于存银行,甚至远高于同期的银行理财产品。

但是,在资本市场中,必然需要考虑到价差波动的因素。在调整行情之中,有时候上市公司的价差损失会高于同期的股息分红水,最终也会导致投资者陷入投资亏损的状态之中。因此,从投资者的角度出发,股息率高低固然需要考虑,但更需要考虑到价差波动的风险。

例如,如果投资者在2018年初投资国有大行股票,那么直到今天,投资者仍然可能处于亏损的状态。四年间,如果在历史高位投资银行股,那么价差损失还是会高于股息分红的收益。因此,对银行股的投资,更需要找到合理的投资买点。

换言之,如果投资者找到了合理的买点,并在较高股息率的前提下进行银行股投资,那么投资银行股的价值将会远高于投资银行理财产品,甚至明显跑赢同期市场中大多数的投资渠道。

不过,要找到银行股的合理买点,或者确定银行股合理买点是在什么区间,却是一件比较困难的事情。

针对不同的银行股,合理买点的判断显然也是不一样的。

其中,针对国有大行来说,因自身的成长能力不算特别强,所以从某种角度出发,关注国有大行的估值与股息率,或许是判断国有大行投资价值的有效方式。

此外,针对股份行或者城农商行而言,与估值及股息率相比,市场可能更关注股份行的成长能力以及不良率水。从目前A股市场的股份行走势分析,一般具有较好成长,且银行资产质量较高的上市银行,往往更容易获得更高的估值定价水

年来,随着银行股的资产质量持续好转,国内上市银行股的投资价值正处于不断增强的阶段。不过,与股份行或城农商行相比,因疫情的影响,国有大行可能需要考虑到部分让利的因素,政策环境的松紧对国有大行的投资价值产生出不少的影响。因此,从一两年的市场环境分析,资本市场对国有大行的估值定价偏向于保守,从多家国有大行的估值水来看,基本上处于5倍左右的估值状态。

虽然目前国内银行股的估值水较低,但除了部分国有大行的估值较低外,其余股份行的估值水与海外成熟市场的银行股估值相比,并没有产生出太大的估值优势。例如,目前花旗集团估值不足5倍、摩根大通估值不足8倍,美国银行估值10倍左右以及富国银行估值略高于8倍等。

从长期的投资角度出发,在合理估值附,结合较高的股息率水投资银行股还是可以跑赢大多数银行理财的收益率水。如果投资者愿意长期持有,那么在合理价格附投资银行股,尤其是国有大行,长期的投资回报率还是值得期待的。反之,如果用短期投机的心态投资银行股,那么并不建议投资者参与银行股投资,包括差别化股息红利税、持股时间成本等,这些因素也是不可忽略的

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