债券市场出现较大波动 赎回暂未形成明显冲击
发布时间:2022-11-18 08:53:09 文章来源:千龙网

本周债券市场波动较大,在周一至周三连续三天调整后,周四初步企稳。市场波动引发债基收益承压,不少稳健类基金产品受债市调整影响,遭遇赎回压力。中国证券报记者了解到,本周前三个交易日,债基的确面临一定的资金赎回压力,且以机构资金为主;但是到了周四,个人投资者跟随赎回,与此同时,部分机构资金在看到债市调整后,进行逆向操作,投资者策略分化明显。

债券基金承压

本周前三天,债市上演三连跌。11月14日,10年期国债活跃券220019收益率单日上行10基点至2.84%,价格创下近六年债券市场最大单日跌幅。11月15日,债市跌幅有所收窄,10年期期债主力合约收跌0.03%。11月16日,债券市场再度下挫,国债期货宽幅震荡、全线收跌,10年期期债主力合约跌0.27%。

在此背景下,债券型基金收益“告急”。Wind数据显示,11月14日至11月16日,全市场债券型基金中,82%的基金获得负收益。纯债型基金中,2384只基金收益为“负”,占全部纯债型基金的79%。

11月17日,蜂巢基金固收团队在致投资者的一封信中表示,事实上,债券市场近期并没有大规模的“爆雷”事件发生。出现较大调整的原因,主要是由于市场对基本面的预期改善,同时对流动性的预期有所调整。从调整幅度来看,除了市场参与者预期的变化,更多反映的是情绪宣泄。

人民银行11月17日发布消息称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月17日以利率招标方式开展了1320亿元7天期逆回购操作。当日有90亿元7天期逆回购到期,实现净投放1230亿元,规模大于前次操作。

赎回未形成明显冲击

债市出现波动,投资者密切关注债基等固收产品的赎回情况,并担忧引发连锁反应。对此,中国证券报记者进行了多方了解。

整体情况是,在本轮债券市场波动中,确实有小型基金公司的固收产品遭遇较大赎回压力,出现需要与机构投资者沟通的情况。此外,部分基金公司反映,周一、周二出现部分机构资金集中赎回,到周三、周四机构资金的赎回压力减少,但个人投资者跟风赎回的情况明显。

“来自机构资金赎回压力最大的时间是在周一和周二。本身机构方面在进入四季度以来,就认为债市交易过于拥挤,可能出现阶段性调整。因此当市场调整出现时,机构赎回的决策比较迅速。”深圳一家基金公司人士表示,机构方面的资金受自身收益设计等因素影响,面对市场快速调整需要迅速止损。但到了周三、周四,机构资金已经度过前期的赎回“洪峰”,赎回操作明显减少。

“本周固收产品线的净赎回在数亿元水平,并未形成明显冲击。”上海一家基金公司市场体系负责人表示,相对于中大型基金公司,小型基金公司的固收产品的赎回压力更大。

此外,多家基金公司反映,随着债市短期快速下跌,机构和个人投资者的申赎选择已经出现明显分化,其中个人投资者在近两日受各类消息的冲击,采取跟随赎回的策略;而一些机构长线资金已经看到债市急跌后的机会,申购动作越来越密集。

债市调整而非转向

针对债市调整以及投资者情绪出现波动,基金公司密集发布市场观点,引导投资者理性决策。

金鹰基金固定收益投资部总经理龙悦芳表示,对债市而言,短期来看仍是调整,而非转向。“今年的情况又与以往不同,鉴于银行理财产品已完成净值化转型,近期净值波动带来的赎回或会放大市场波动,导致收益率调整幅度超过预期。短期我们仍持谨慎态度,在跟踪基本面变化的同时,亦会关注理财赎回的情况,在资产价格稳定之后寻找相对超调的品种择优配置。”

鑫元基金指出,本次的债市调整主要由于资金面收敛带来了融资成本的上升。整体来看,债市的调整是暂时的,更多的是情绪面的推动,目前市场利率还不具备快速大幅抬升的基础。

华泰柏瑞基金表示,市场波动向来难以预测,尤其是在当下这种情绪面影响而非基本面作用的震荡中,与其预测下一步行情会何去何从,不如针对如何面对波动多一些思考。永赢基金则为投资者做了多方面的考虑:如果近期需要用钱、或者忍受不了当前的波动,投资者可以考虑赎回部分债券基金,或者转换到相对风险更低的货币基金;如果短期不用这笔资金,投资者可以考虑继续坚守。

此外,还有部分资管行业人士反思这次债市调整暴露的行业问题。“银行理财净值化管理、稳健资金规模扩大、债市交易状态拥挤等,是这次债市调整的情绪快速蔓延的背景。可以说,机构和个人投资者在市场波动中都遭遇了严峻的考验。我们到底能不能为投资者带来‘稳稳的幸福’,未来需要多维度的反思。”有基金公司高管如是说。

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