百亿级私募一季度业绩出炉。私募排排网最新数据显示,截至3月底,百亿级私募今年以来平均跌幅超4%。
值得注意的是,多家曾登上百亿级私募业绩冠军、亚军的管理人今年表现不佳,比如冲积资产、正圆投资等,此外,知名度较高的汉和资本、林园投资、东方港湾等今年以来均下跌超10%,千亿级私募景林资产、淡水泉跌幅也超过8%。
在此背景下,景林资产高云程、淡水泉掌门人赵军、和谐汇一董事长林鹏等多位百亿级私募大佬近期纷纷发声反思。
业内人士表示,今年以来市场受到多重不确定因素扰动,偏好逆向投资的知名私募受挫,依靠高仓位、高集中度打法的新晋百亿级私募也经受考验,不过对于投资人来说,目前应该用中长期视角做出判断,一位基金经理的进化能力或许比短期业绩更值得关注,投资者也应该重新审视自身资金与产品风险特征是否匹配。
头部梯队难逃冠军“魔咒”
在市场跌宕起伏的一季度,百亿级私募表现如何?
私募排排网最新数据显示,截至3月底,今年以来披露净值的96家百亿级私募平均跌幅为4.53%。由于股票市场和商品市场的整体走势差异,位于业绩排行榜前四名均为管理期货策略私募。
具体来看,多家曾在收益榜单上取得过不俗战绩的私募,同期表现不及平均值。比如,冲积资产今年一季度平均回撤为17.42%,在百亿级私募中垫底,正圆投资同期也跌超10%。另外,知名度较高的景林资产、淡水泉、东方港湾、林园投资一季度平均跌幅分别为9.96%、8.81%、10.15%和11.44%。
值得注意的是,公开资料显示,冲积资产是去年百亿级私募冠军,2021年平均收益高达82.94%,而正圆投资则是去年百亿级私募亚军,2021年平均收益高达68%。与此同时,据统计,林园投资创始人林园、东方港湾掌门人但斌和正圆投资创始人廖茂林为2021年私募排排网最受关注的三位私募基金经理,人气颇高,但今年业绩均不尽如人意。
为何备受关注的明星私募今年表现不佳?私募排排网创始人李春瑜表示,头部私募管理人的往往已经形成了自己的能力圈和投资风格,一般不会去轻易改变,当市场环境与投资风格相匹配时,投资会更加顺畅,反之,则投资难度会加大。结合近几年的市场行情来看,此前表现较好的百亿级私募大多是价值投资者,且仓位和集中度相对较高,但2021年春节后市场风格切换节奏明显加快,今年市场不确定因素较为复杂,因此冠军“魔咒”开始显现。
百亿级私募大佬不断反思
业绩的显著回撤,令诸多私募大佬也开始反思投资、发行等方面需要改进的部分。
淡水泉掌门人赵军在投资人交流会上表示:“我为过去这一段时间投资人承受的净值回撤压力,表示特别大的歉意。反思过去一年的投资运作,过于强调利用市场恐慌来增强组合进攻性,在一定程度上牺牲了对短期净值波动的考量。”
和谐汇一董事长林鹏也坦言:“过去过度执着于逆向和均值回归,大量逆向投资做得太早。用我自己常用的一个模型来看,当企业经营波动和情绪波动出现30%左右的偏差时就是很好的机会,我们就会去关注和研究。如果我们认为未来这种波动会消除,就会在产生波动的时候进行投资。但是面临市场极端波动的情况下,均值回归可能偏离非常大。对于均值回归过度的执念,使我们在心理上、行为上没有做好对组合的管理,未来还是要对市场大的趋势和波动做出妥协,至少在心理上要能够接受。”
除了投资层面,部分私募管理人还对发行节奏做出了一定反思。
景林资产总经理高云程表示,以后公司会更加注重发行产品的时间选择,避开市场高点或者投资者情绪较为亢奋的时候,尽量在市场低位募集资金,“这需要渠道、客户和景林资产有共同的价值观,虽然不容易,但是公司努力的方向。”
沪上一位头部私募人士也直言:“在前两年的结构型牛市中,资金借基入市热情高涨,很多投资人在相对高点入场,体验非常不好,今年我们公司也有部分新产品触及了预警线。作为专业投资人,基金经理能够感受到市场的过冷或过热,后续会尽量避免在市场过热的时候募集资金。”
投资人退出还是坚守?
面对知名头部私募的明显调整,投资人此时该如何做选择?
一位三方平台人士直言:“要用中长期视角做判断,一位基金经理的进化能力或许比短期业绩更值得关注,很多私募管理人历史上曾出现过净值大幅回撤的情况,但部分最终实现了净值修复,并创出净值新高,这类私募管理人或许更值得信任。另外,从市场走势来看,目前赎回是风险大于收益的操作行为,投资人需谨慎对待。”
睿郡资产管理合伙人董承非也表示:“非专业投资者不建议此时卖出,现在市场处于偏低位置,这时一定要管理好自己的情绪,否则有可能会剁在坑里。”
私募里到底有哪些长跑者?据三方平台数据统计,截至今年2月底,公司管理规模在5亿元以上,基金经理当月更新业绩的产品在3只及以上,近十年年化收益超过10%的私募基金经理共计30人,其中就包括景林资产蒋彤、淡水泉赵军和林园等知名私募大佬。
另外,在多位业内人士眼中,目前是投资人重新审视自身风险偏好的较好时段。一位量化私募人士坦言:“任何一个产品如果风险特征超出了自身的风险承受能力,短期业绩再好投资人都需要谨慎看待。当下投资人可以重新审视自己持有的私募基金产品,问问自己是否能够承受这样的波动,如果出于非常痛苦的一个状态,或许应该考虑将其当做配置的产品之一。”
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