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2022年,在海内外黑天鹅事件的多重压制下,市场可谓是一波N折,风格剧烈变化,3000点攻防战成为今年挥之不去的旋律。
得益于政策预期驱动,近期市场迎来反弹,短期内利好兑现,但彻底企稳回暖还需新的催化剂。站在当下,2023年权益市场投资机会怎么看?哪些行业会是主线?
复盘市场:当前A股处于什么阶段?
年初以来市场整体下跌约15个百分点,主要宽基指数4月26日录得年内收盘价最低点。从4月26日市场低点至8月中旬,市场出现大幅反弹。8月中旬至10月中旬,市场二次下探,快速下跌。从A股走势看,年内“双底”形态已基本形成。
数据来源:Wind,2022/12/12,指数历史业绩不预示未来表现。
以衡量市场位置的指标——股债性价比来看,目前Wind全A股债性价比为2.98%,超过近十年68%的时间,国内股市相较债市具有较好的估值性价比。
从估值来看,市场主要指数市盈率(TTM)中位数均处于历史50%分位以下,Wind全A市盈率(TTM)中位数为33倍,位于2000年至今25%的历史分位处,估值处于历史较低水平。如果企业盈利确认即将迎来拐点,四季度很有可能迎来底部反转行情。
当前A股估值、股权风险溢价指标显示,当前市场仍处于高性价比的底部区域,考虑到年底政策面利好进一步加码,反转行情可期。
大势研判:权益市场保持乐观,港股收益率或好于A股
从海外来看,现阶段通胀不再是美联储的核心关注点,增长和金融风险的权重不断增加,未来一段时间美联储将处于紧缩退坡的阶段,即仍在加息但幅度减弱或间隔拉长,直到等待通胀或经济数据下行幅度给出更明确的信号。
国内方面,随着国内疫情防控政策的逐步优化,对于经济的影响来源转为疫情本身,存在季度经济波动风险。政策框架重回政治经济学视角,政府大概率主动出击,对应二十大报告中提到的健全关键核心技术攻关新型举国体制。
当前市场处于底部区域,基于景气复苏期的判断,从剩余流动性、企业盈利和风险偏好“三因素”策略分析模型来看,A股明年的大势展望较为乐观,同时港股收益率或将好于A股。
不过尽管政策底和市场底已经出现,但经济底尚未见到,市场可能将在震荡和反复中向上推进。从布局明年的角度来看,如果出现震荡调整反而是收集筹码的较好机会。
海通证券通过复盘2005年以来各大指数底部第一波上涨后获利回吐情况后发现,每当市场从历史级底部完成第一轮反弹后,各大指数一般都出现回落的特征,平均回撤幅度约13%,回吐幅度在六成左右。但长期来看,只不过向上趋势的几次短暂颠簸。
历史上各大指数底部第一波上涨后获利回吐幅度
数据来源:海通证券,Wind
布局2023:A股明年怎么看?哪些行业更有机会?
2023年,从行业比较视角来看,市场将遵循政策及复苏主线,政策主要围绕稳预期,先化风险,再增动力,促进复苏,行业上先反转后景气,先价值后成长,配置应当分为三个阶段:
阶段一:预期阶段。
经济基本面弱,地产数据仍差,政策仍在加码。此时建议以反转型价值风格为主,叠加政府投资领域的景气方向。重点关注行业为地产及地产链、金融。
阶段二:过渡阶段。
地产销售回升但企业盈利尚未显著好转。此时由价值向成长过渡,主要配置复苏型资产,风格均衡。重点关注行业为消费、医药、TMT。
阶段三:景气投资阶段。
经济复苏确认,企业盈利显著好转。此时进一步增加成长风格配置。重点关注行业为新能源车、军工、汽车产业链 。
风格方面,未来半年呈现剩余流动性向下、盈利小幅复苏的特征,总体呈现以反转投资为主的特征,并逐渐向景气投资过渡。
文中涉及的观点和判断仅代表当前时点的看法,基于市场环境的不确定性和多变性,所涉观点和判断后续可能发生调整或变化,仅供参考,不构成任何业务的宣传推介材料投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。
本文源自:金融界
作者:华夏基金
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同花顺数据中心显示,均胜电子12月12日获融资买入802 74万元,占当日买入金额的7 73%,当前融资余额10 43亿元,占流通市值的5 2%,低于历史40%分位水平。融资走势表日期融资变动融资余额12月12日-737 69万10 43
12月12日,景顺长城竞争优势混合最新单位净值为0 8517元,累计净值为0 8517元,较前一交易日下跌0 95%。历史数据显示该基金近1个月上涨8 03%,近3个月上涨2 4%,近6个月下跌3 07%,近1年下跌19 7%。
12月12日,万家自主创新混合A最新单位净值为1 151元,累计净值为1 151元,较前一交易日上涨2 62%。历史数据显示该基金近1个月上涨4 32%,近3个月上涨10 89%,近6个月上涨1 16%,近1年下跌28 4%。
12月12日,景顺长城资源垄断混合最新单位净值为0 594元,累计净值为3 422元,较前一交易日下跌2 3%。历史数据显示该基金近1个月上涨2 59%,近3个月下跌3 73%,近6个月上涨11 86%,近1年上涨11 34%。
12月12日,华安安进灵活配置混合发起式A最新单位净值为1 1311元,累计净值为1 3871元,较前一交易日下跌0 95%。历史数据显示该基金近1个月上涨2 08%,近3个月下跌3 47%,近6个月下跌2 4%,近1年下跌7 8%。
12月12日,华安动态灵活配置混合A最新单位净值为4 345元,累计净值为4 958元,较前一交易日下跌0 16%。历史数据显示该基金近1个月下跌5 52%,近3个月下跌8 51%,近6个月下跌6 84%,近1年下跌17 82%。
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