2023年被喻为数字经济发展“元年”。数字化转型为当前中国经济发展注入新动能,也成为全国多省2023年地方政府工作的重要部署内容。根据2021年、2022年《中国数字经济发展报告》,截至2021年末,我国数字经济规模达45.5万亿元,连续多年总量稳居世界第二,相较2016年规模已实现翻番,占GDP比重达39.8%,预计到2025年规模将超过60万亿元。据了解,为掘金45万亿元级市场,大摩数字经济混合基金于2月8日起正式发行。
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科技领域“产学研”出身 追求投资确定性
据悉,大摩数字经济混合拟由摩根士丹利华鑫基金权益投资部副总监、基金经理雷志勇管理。北京大学计算机软件与理论专业硕士毕业后,雷志勇曾任职中国移动,还曾作为数据业务专家,支援北京奥运、西部省份通信数据建设。6年的产业背景,使得他在行业和企业的研究中有着较强的产业视角。进入金融行业10年以来,他一直以科技领域为研究方向,尤其在TMT方向有丰富积累。
科技板块投资天然具备更多的不确定性,市场变化尤为迅速。而和许多科技成长股的基金经理有所不同的是,产业背景让雷志勇更为注重平衡投资确定性与弹性。“对中观产业判断的胜率,比完全的个股公司判断要更高,因为在实业待过,我也更看重一个企业在产业链中获得的评价。”投资框架方面,他表示,“首先,我会重点关注产业大方向,而非择时。整体来说股票市场大概率是震荡上行的,因此只要选对行业,比如符合国家未来大力发展方向的产业,那么相关股票价格未来大概率会震荡上行,所以我会长期保持较高仓位运作”。其次,他会在中观层面上对各个行业进行比较,沿着景气度最好的方向挖掘个股。在选股方面,雷志勇偏好针对行业龙头(即白马龙头)以及小而美的公司进行深入调研,优先选择业绩即将迎来拐点、估值及股价处于合理位置的标的。
追求投资确定性,也体现在雷志勇“531”的组合管理框架上。50%的个股聚焦具备较强中长期逻辑的产业赛道或龙头白马型企业,30%的仓位以概率思维布局进入业绩拐点、估值也处在历史低位的“小而美”公司,10%的个股则为具有周期性或者主题性的公司,以提升组合的短期业绩。
在这一框架思路下,雷志勇管理的基金产品业绩表现不俗。根据银河证券、Wind数据,截至2023年1月末,雷志勇自2019年4月20日管理大摩科技领先混合A以来,任职回报为95.26%,超额收益达90.18%,同时也超越了中证科技指数22.78%的同期涨幅。
把握工业经济向数字经济转型的产业机遇
学习、实业、研究经历均高度契合数字经济投资,雷志勇拟挂帅大摩数字经济混合基金。他认为,数字经济推动我国从工业经济向数字经济的产业转型,有望成为继房地产和基建后下一阶段经济增长的核心驱动力。“当下的数字经济可以看作是2015、2016年时候的新能源,2023年就是数字经济发展“元年”。未来是星辰大海,数字经济有望成为未来十年的投资主线。”
在数字经济产业链中,雷志勇认为基础设施的安全保障、产业数字化、数据价值的再次体现是三个比较重要的方面。
具体来看,一是安全保障。数字经济时代,数据的完整性、一致性、安全性很关键,需要底层建设时做大量的安全保障,其中信创产业链是数字经济最大的安全底座。
二是产业数字化。以煤矿行业为例,在业务流程上,挖掘设备的使用,监控矿内瓦斯、甲烷气体是否超标等方面,目前仍未实现数字化。数字经济时代需要在产业层面实现数字化,这将渗透到生产过程中的每一个环节,也是数字经济未来巨大的发展空间。
三是数据价值的再次体现。在企业端,未来可以将企业数据在脱敏后,通过合法合规的方式进行二次变现,这将是一个巨大蓝海,其中拥有数据的公司(比如社交媒体、运营商、银行等)以及专门服务数据交易的平台都值得关注。未来或出现很多数据交易所,目前上海浦东、深圳前海已有类似的数据交易所,虽然数据基数还比较小,但增速非常快。
雷志勇坦言,去年10月以来数字经济相关公司虽已呈现较大涨幅,但从持续性看,由于今年数字经济相关业务还难以兑现在公司业绩中,因此,预计相关公司股价或有反复,很可能会呈现震荡创新高的状态。在数字经济领域中,他透露,今年相对看好人工智能、信创、工业软件、半导体、VR/AR为首的消费电子、ICT基础设施、物联网、高端机床和仪器仪表、工业智能化和自动化为代表的高端制造领域以及数字化、智能化的其它细分方向。“相关公司如果传统业务业绩能够上行,再依托数字经济的政策催化,今年或可享受到估值提升的红利。”
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