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智通财经APP获悉,近期,广发基金吴远怡发文指出,2023年以来,A股拾级而上的反弹行情令投资者信心大增。因前期悲观预期不断释放而调整的成长板块,受益于政策支持,再次受到市场关注。市场对于疫情、海外局势等的悲观预期已接近尾声,微观基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。目前消费股和港股科技股整体估值处于历史中枢位置,而龙头成长股的估值处于相对低位,中长期机会大于挑战。展望未来,吴远怡表示重点关注三个方向:光伏、储能与电网与汽车。
吴远怡表示,在11年从业期间,形成了偏自下而上的投资体系。具体而言,首先着眼于研究行业的龙头公司,再通过一系列公司的基本面情况从中观层面分析整个行业,最后结合宏观经济对不同行业的影响来综合判断配置方案。总的来说,从微观入手,淡化对宏观和择时的依赖。对事物的判断通常分三个层面:一是观察,二是判断,三是预测。过去,投资主要来自观察和判断。
在企业选择方面,吴远怡看好投资组合能配置引领时代变革、有高速成长爆发力的企业。近几年,包括新能源车、互联网、直播带货等有爆发性的消费领域出现新的产业变革的周期越来越短,盈利周期和生意变化的速度更猛烈,非线性增长的特征更明确。科技方向的半导体、创新药等领域,经过多年的研发投入和沉淀,也有非常强有力的增长态势。
从组合呈现的结果看,买入的公司可以分为两类:一类是成长股,主要是行业从3%到30% 渗透率过程中有突破性创新的企业。二是偏周期成长的企业,尽量去捕捉行业供需格局发生重大变化的阶段。
对于把握消费领域的非线性成长股,吴远怡称,基本上每年都会有一个新的细分消费领域出现新的变革。消费习惯的革新大部分是从核心城市圈向外传导,消费风潮从一线城市向二、三线城市拓展,流行的趋势下沉过程是层层递进的,通常可以延续比较长的周期。找到了流行趋势以后,就可以去看看做这些生意的龙头公司的增速和质量。
2022年是艰难的一年,成长方向均出现了较大幅度的调整,只有储能这个细分赛道取得正收益。展望2023年,预计这个赛道的景气周期仍然能够延续。站在当前时点来看,微观基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。从比价效应来看,消费股和港股科技股经过去年末以来的反弹,整体估值处于历史中枢位置,已较为合理。而龙头成长股的估值处于相对低位,站在中长期来看,目前是机会大于挑战。
吴远怡看好能源革命酝酿的中长期投资机遇。当前,全球正处于从化石能源向新能源转变的科技浪潮中,中国制造业产业集群具备前所未有的竞争优势:经过多年的沉淀积累和蓄势待发,我们正在从产品协作、技术跟随型企业,向产品原创、技术领先型企业蜕变,特别是在光伏、电池、汽车等领域涌现出了一批具备全球比较优势的领军型企业。而中国对科技创新的重视和专业产权的保护,又为这些大企业提供了很好的创新土壤,在产业进步的过程中每年都有新技术新迭代发生,推动效率和性价比的提升。
后续重点关注三个方向:一是光伏。从2022年底开始,硅料价格出现了拐点,标志着中国光伏平价时代正式来临。2023年国内或是装机大年,大基地建设有望在2023年迎来快速发展。
二是储能与电网。伴随着传统能源向新能源转型的不断深入,储能、电网建设是其中必不可少的环节。而光伏价格下跌,储能的意愿也将增强,目前国内的储能渗透率还很低,未来还有很大的提升空间。
三是汽车。汽车行业正经历从机械产品变成电子产品的过渡阶段。我国汽车产业牢靠健全、产业集群紧密,汽车制造业已经从跟随者逐步成为领跑者,涌现出一批颠覆行业的品牌和产品,未来有望看到一批国产汽车品牌走出国门、走向世界。
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