2月以来，市场重回震荡，许多基金的年内收益也开始转负。

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Wind数据显示，截至3月17日，中证偏股型基金指数(930950)今年以来的收益率第一次转负，在此之前，该指数的年内收益率在1月末时一度达到约7.5%。作为衡量偏股型基金整体表现的代表指数，这意味着偏股型基金的整体收益率也由正转负。

有基金经理指出，去年四季度至今年1月，市场的上涨逻辑更多是基于基本面预期的估值修复，进入2月份，市场整体呈现震荡，这是经济复苏前期市场在预期-现实之间来回回摆的正常现象，随着时间的推移和基本面的进一步确认，市场会逐渐企稳。

“从历史来看，偏股型基金指数从来没有过连续两年的下跌。对于基民来说，现在的下跌可能是比较好的一个买入时点。”近日，上海一位基金经理向券商中国记者表示。

偏股基金指数今年收益转负

据Wind数据统计，截至3月17日，中证偏股型基金指数今年以来的收益率为-0.45%，这是该指数涨跌幅在今年第一次转负。在前一天的3月16日，该指数年内收益率仍然为0.84%。

中证偏股型基金指数是一只反映所有偏股型开放式基金整体走势的指数，根据中证指数官网，该指数主要选取基金合同中约定股票投资范围下限在60%以上的股票型基金以及混合型基金，采用净值规模加权，为市场和投资者提供更丰富的基金业绩基准和基金投资参考依据。

该指数的年内收益率在1月末时一度达到约7.5%，近期的转负意味着大量偏股型基金今年以来的收益率也由正转负。据Wind数据统计，截至3月17日，偏股型基金中有1157只基金年内收益率为负，占比约40%。

与此同时，在结构性行情的演绎下，基金的首尾差距也在逐渐拉大。具体来看，重仓新能源的基金普遍在今年发生了较大回撤，业绩末尾的产品已经下跌了近20%，而重仓计算机、通信、电子等TMT板块的基金则业绩遥遥领先，业绩最好的一只今年以来已经上涨超35%，首尾相差超55%。

从未连续两年下跌

“从历史来看，偏股型基金指数从来没有过连续两年的下跌，去年已经大幅调整过了，今年继续收跌的可能性不大。对于基民来说，现在的下跌可能是比较好的一个买入时点，市场最近的调整，到目前位置也差不多了。”近日，上海一位基金经理向券商中国记者表示。

Wind数据显示，中证偏股型基金指数的基准日是2017年12月31日，如果从2008年开始计算至2022年，该指数在15个完整年度中从来没有过连续两年的下跌，而在2022年该指数大幅下跌了21.80%，按此线性外推2023年将大概率收涨。

而对于2月以来市场重回震荡，进而导致偏股基金指数年内收益转负，有基金经理分析了背后原因。

汇丰晋信2026基金、新动力基金的基金经理闵良超认为，从去年四季度至今的市场逻辑更多的是基于基本面预期的估值修复，可能各个行业均出现了一定的涨幅，进入2月份，市场整体呈现震荡，主要是几个变量出现了扰动：一是海外经济数据偏强，预期美联储降息的时间点延后；二是市场对于国内经济的复苏有一定的预期，但是节后的高频数据没有充分的验证，直到最近出现一些结构性数据的改善。

他进一步指出，2023年是机会远远大于风险的，在经济复苏的前期，市场可能会在预期-现实之间来回回摆，带来阶段性的震荡。2023年我们更应该积极寻找结构性的投资机会，并且随着时间的推移和基本面的进一步确认，这种结构性的机会会扩散，应该以积极的心态去迎接接下来的市场。

创金合信首席策略分析师王婧补充指出，海外风险事件也可能使A股受到波及和影响，但更多的是通过风险偏好和流动性传导，而不是实质性的风险蔓延，在全球经济动荡不安的背景下，中国经济的稳定复苏显得更加难能可贵，下跌是短期冲击，反而带来好的机会。

机会正从Beta转向Alpha

那么展望后市，投资者该具体关注哪些方向的投资机会？

闵良超认为，后续市场更多是基本面的预期到验证的过程，市场主线从聚焦估值到聚焦盈利，在市场Beta之下更加注重挖掘Alpha。他建议关注两个方向，一是重点挖掘盈利有张力的行业，如科技、新能源汽车、房地产产业链等；二是重点挖掘部分周期行业中的结构性机会，重点关注需求在国内、成本在海外的行业。

永赢基金副总经理、基金经理李永兴认为，从基本面主线的角度而言，目前较有可能出投资主线的领域或将在消费、房地产、TMT行业中产生。

目前消费整体仍处在缓慢恢复的阶段中，从总量而言还不算特别好，但消费者行为习惯的变化还是可能会带动一些细分行业出现投资机会。房地产行业需要关注销售恢复的持续性以及后续供给的变化。TMT行业目前最大产业创新点在ChatGPT，后续需要跟踪研究前沿公司技术的推进和商业化的进度，以及由此带来的用户数和用户使用时长的变化，尤其是一旦出现杀手级的产品或应用，那么TMT行业也有望迎来大的产业投资机会。

责编：李雪峰

校对：杨立林