【资料图】
全面注册制时代开启,是中国资本市场近30年最重要的改革之一。其中,定增市场作为资本市场支持实体经济重要的渠道之一,在全面注册制时代将产生哪些变化?
本期《新基民入市百问百答》引入财通基金投行业务部负责人胡凯源的最新分享,详解全面注册制对定增市场和定增投资所带来的影响。
全面注册制对定增的发行流程带来哪些变化?
胡凯源:全面注册制改革对定增市场的影响是具有里程碑意义的。我们对市场的长期跟踪发现,定增市场是资本市场股权融资的“主力军”之一。Wind数据显示,以2020定增新政以来为例,定增市场的规模分别达到6888、9082、7229亿元,是同期IPO融资规模的1.7倍、1.7倍和1.2倍。
全面注册制下的定向增发流程也将进一步得到精简优化。总体而言,定向增发主要有三点变化:1)简化发行条件,优化发行审核注册程序,取消发审委审核机制,由交易所负责审核上市公司的定增申请。2)各板块上市公司证券发行程序趋于一致,分类审核机制和简易程序将统一适用于主板、科创板和创业板上市公司。3)强化自律监管,加大追责力度,监管部门将实行更严格的法律责任体系,并规定交易所可以对相关主体采取一定纪律处分。
全面注册制的简化发行流程和小额快速发行的区别在哪里?
胡凯源:简易程序下的“小额快速”定增主要有两大特点:一是融资额度小,最高3亿元且不超过最近一年末净资产20%。二是审核流程快。交易所在收到注册申请文件后,2个工作日内做出是否受理的决定,自受理之日起3个工作日内完成审核并形成上市公司是否符合发行条件和信息披露要求的审核意见。
全面注册制落地后,“小额快速”定增的覆盖范围更广,创业板、科创板公司一如既往抢先机的同时,主板公司也争先抢尝“小额快速”“头啖汤”。从资本市场健康发展的角度来看,未来会有更多的公司通过简单的程序进行融资,市场会持续活跃。
全面注册制对定增市场的投资具体会带来影响和挑战?
胡凯源:我们认为,注册制将给定增市场带来更多的项目供给和筛选空间,同时对定增投资的策略研发能力和组合投资管理能力提出更高的要求。
一是,随着定增标的数量和规模扩容,当市场资金供给相对稳定时,从供需关系角度可预见的,定增的折扣优势可能更加凸显,定增策略或将具有长期投资价值。
全面注册制对股权融资市场的影响将是多方面的,虽然过去在创业板、科创板试行了注册制,但随着注册制全面铺开,将会有更大体量的股权融资项目以更快速度进入到市场,从而打破现有市场资金与项目的供需平衡。股权融资不仅是已上市公司,全面注册制对未上市公司也带来了很多正面影响,随着过去投的一些一级市场项目加快退出,很多过去从一级市场进入到一级半市场的投资者也会重新审视一级市场的收益能力,不排除这些投资者折返。同时,无论是一级市场还是一级半市场,对于投资者而言,可选择项目会明显增多。
就定增而言,注册制将审核权限下放到交易所的同时,也对审核流程及时间期限提出了更明确的要求,随着IPO提速,上市公司基数不断扩大,定增项目也会在注册制的引导下更多更快地供给到市场。包括主板也将引入小额快速融资机制,都进一步加大项目供给。
对于投资者而言,选择会变多,选择难度会更大,通常折扣也可能有所期待。如果在资金总量不变的情况下,资金仍然会对行业龙头或优质项目集中。而对于非热门项目,对于投资者而言虽然可选机会增多,但是对识别能力也会有更高的要求。
所以,全面注册制后对项目判断能力要求的提高,将会逐步改变市场格局,希望能看到市场各个参与主体随着全面注册制的实施一起成长。
二是,全面注册制带来的便捷、高效再融资渠道,定增市场的热度有望持续提升。以较为市场化的竞价定增为例,Wind数据显示,2020-2022年竞价定增发行规模分别为4389.80亿元、5429.05亿元、4731.49亿元,定增项目审核流程将加快,发行程序更加便捷、更加市场化,未来定增项目的供给端将更加充裕。目前全市场待发的定增项目超过7000亿元。这意味着,全面注册制下的定增市场,对投资者提出了更高的要求。
项目供给增多,折扣可期,定增投资策略的研发迭代或值得期待,锚定定增折扣的定增量化对冲策略,可能也将迎来较好的配置时间窗口。
三是,全面注册制改革将助推产业升级和国企转型,给定增市场注入更多符合产业发展趋势的投资机会。我们观察发现,从试点阶段注册制板块支持新兴行业角度分析,资本市场的持续发展将引导更多资源向新兴产业集聚;而注册制下主板各项制度的改革优化,将提升国企重组整合及分拆上市的效率,进一步提升央企的核心竞争力和价值创造能力。
定增市场数据速递
数据来源:Wind,截至2023.04。市场有风险,投资需谨慎。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。
解读:A股市场情绪回暖对定增市场影响或是正面的,全市场超过7000亿元定增项目待发,可选空间可期。
数据来源:Wind,截至2023.04,(不含可转债,具体以发行公告为准),历史平均折扣不对个股情况、最终收益及未来情况构成任何保证。市场有风险,投资需谨慎。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。
解读:随着注册制深化落地,定增项目地选择会变多,选择难度会更大,当然折扣空间可能也会有所期待。
数据来源:Wind,2020.03-2023.04。
本文源自:金融界
《科创板日报》5月17日讯(记者陈美)今日,极米科技举行2022年度暨2023年第一季度业绩会。会上,极米科技
IT之家5月17日消息,联想今晚推出R7000P2023笔记本,搭载了AMD最新的R77840H处理器,配备RTX4060独显,16G+
时间:2023年5月23日14:305月23日14:30,联想将举办商用产品发布会。全新昭阳,活力新生,中国第一台商用笔
在今年2月和3月房地产市场热度出现一轮快速回升之后,4月份市场表现如同“一脚刹车”,楼市复苏节奏明显放
5月17日,金圆股份(000546)披露投资者活动记录表显示,当日,公司董事兼财务负责人、董事会秘书、副总经理G
近年来主营业务收入增长乏力、资产负债率高企,身陷经营困境的汉马科技,拟通过发行股份购买资产来“脱困”
富瀚微(300613 SZ)披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案,公司拟通过发行股份及支付现金的方
5月17日上午,漯河市六院(市心血管病医院)组织医疗志愿服务队,走进召陵区万金镇卫生院开展“红会送医”
中小板关于民营医院概念股票有哪几家?(5 17),截至5月17日,中小板民营医院概念股票有中京电子、常宝股份、
5月17日收盘消息:HJT概念报涨,罗博特科涨近6%,5月17日收盘消息,HJT概念报涨,罗博特科5 72%领涨,明冠新
新联电子05月17日涨停收盘,股价上涨9 94%,收盘价为5 31元。该股于上午10:38:45涨停。截止15:00:31未打开
ST红太阳05月17日涨停收盘,股价上涨5 02%,收盘价为6 69元。该股于上午9:31:00涨停。截止15:00:31未打开涨
汉马科技05月17日涨停收盘,股价上涨10 07%,收盘价为8 31元。【原因分析】汉马科技涨停原因类别为拟购买股
黄金价格受什么影响?1、需求影响金价黄金价格受什么影响?这里的需求包含了工业、消费和投资的需求。从黄金市场看,黄金需求不断从官方向民
在四通八达又密如织网的黑漆巷道里,有飞奔的矿车、隆隆的机声,还有着一群头戴安全帽、携带自救器的煤矿人
“躺平专员”被持证下岗——广西蒙山县全面启动平安建设惰政干部专项整治行动“一中学出现了一名学生跳河溺
5月17日,记者从“宾阳县蓝天管道燃气有限公司”微信号了解到,公司于2023年5月19日(9:00---15:00)将要停
导语:2023年5月——赫力昂中国旗下品牌芬必得,汇聚公益生态力量、行业伙伴及权威媒体,共同启动为梦再出发,共筑梦想中心的公益项目。该
东方网记者薛宁薇5月17日报道:路口,AI旋镜主动识别交通违法行为;小区,4K双目摄像机监测高空抛物守护“
加息黄金涨还是跌?加息黄金是涨还是跌并没有一个绝对的答案,投资者需要结合多方面进行综合分析,可以考虑以下方面:1、加息通常是央行为了
中国商务新闻网是商务部国际商报社主办,国家互联网信息办公室批准的国家一类新闻网站,是全国商务系统网络
今日A股三大指数午后跳水,截至下午2点,沪指跌-0 83%,深指跌-0 47%,创业板跌-0 44%。虽然大盘整体不佳,
赛为智能涨19 89%
网络游戏板块涨0 89%朗玛信息涨16 13%居首
生物医药板块跌0 12%青海春天涨5 42%居首
如何抓好今冬明春市场监管领域安全生
12月16日,达州市达川区市场监督管理局下发《市场监管领域今冬明春安全生产隐患大排查大整治行动工作方案》,要求下属各部门从2022年12月16日起至2023年3月15日,全面聚焦城镇燃气、特种设备、危险化学品、烟花爆
《2021年度中国对外直接投资统计公报
金港高速公路连接柬埔寨首都金边和该国最大深水海港西哈努克港,是中国路桥按建造—运营—移交模式投资的项目,采用中国设计及质量标准,横跨5个省份,全长187 05公里,双向四车道。金港高速公路通车后,从金边到
总体保持稳定恢复态势 工业经济展现
2022年1至10月,浙江省宁波市811家汽车制造业规上工业总产值2646 8亿元,同比增长14 2%。图为11月19日,工人在领克汽车宁波梅山工厂的总装车间作业。今年以来,受疫情多发散发、市场需求不振等因素影响,国内工业
14家券商获首批个人养老金代销展业资
11月18日晚间,证监会发布《个人养老金基金销售机构名录》,共37家机构入围,其中券商14家,银行16家,独立基金销售机构7家。14家券商包括华泰证券、中信证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、中金财富和长江证券
北京再担保承保规模超6000亿 覆盖中
北京中小企业融资再担保有限公司(简称北京再担保)发布的最新数据显示,成立14年来已累计承保规模超过6000亿元,覆盖中小微企业(农户)超过16万户次,积极推动北京市中小微企业融资规模不断扩大。北京再担保2008年
Copyright @ 2001-2023 www.u74.cn All Rights Reserved 商业时报网 版权所有 关于我们
网站信息内容, 均为相关单位具有著作权,未经书面授权,转载注明出处
未经商业时报网书面授权,请勿建立镜像,转载请注明来源,违者依法必究