中国基金报记者 任子青
近期,泓澄投资、宽德投资、鸣石基金等多家知名私募发生股权变更,引发市场关注。在行业竞争日趋白热化的当下,不少私募机构通过股权激励的方式留住人才,以实现公司长期稳定发展。与此同时,随着私募行业快速发展,股权纠纷、核心人员出走、薪酬兑现争议等问题屡见不鲜,不少私募基金管理人在内部治理结构方面仍有待优化完善。
股东退场、实控人变更
【资料图】
多家百亿私募股权变动
近日,知名百亿私募泓澄投资进行了出资人变更,增加一位股东,注册资本由1000万增至1300万。新增加的股东方是泓澄投资的创始团队成员厉成旭。泓澄投资方面表示,厉成旭多年来贡献突出,投研能力很强,此举旨在激励员工的积极性。
此外,百亿量化私募宽德投资实控人发生变更,原实控人张大庆因个人原因选择退休,退出公司实控人身份,同时由宽德投资首席投资官徐御之担任公司实控人。徐御之拥有10年中国金融市场一线量化交易经验,并参与宽德投资的创建、主导研究团队的建设。
另一家头部量化私募鸣石基金也于近期发生股权变更,原持股10%的股东王洋退出公司股东之列,该部分股权由公司实控人袁宇承接。
针对私募机构频繁发生的股权变动,私募排排网财富管理合伙人李燕表示,股权变更有多种情况,例如,股东可能因利润分配问题产生分歧;核心投研自身出于职业规划路径,需要自立门户或跳到与自己理念更加契合的团队;有的私募是由财务投资人一手“扶持”,等到后期财务投资人也有股权变现离场的需要。
李燕表示,股权变更也有积极影响的一面,例如,创始人从投研岗转管理岗,放权给能力突出、有想法的后辈继续带领私募公司紧跟时代步伐、跃上新台阶,自然也会在股权比例上作出让步;面对外部激烈的人才挖角,公司拿出一部分股权作为股权激励,留住人才、引进人才,对公司的良性发展和结构稳定性都能起到很好效果。
格上财富金樟投资研究员遇馨也表示,股权变更不一定就是负面的,了解股权变更背后的原因更重要。如果提高对公司贡献比较大的核心人员的股权,那么对公司的影响就是正面的;但如果出现核心人员离职或理念不和等原因导致公司股权变更,可能会对公司造成一定的负面影响。
内部治理问题频现
成为行业普遍面临的挑战
随着近年来私募行业的快速发展,私募股权纠纷、核心人员出走、薪酬兑现争议等问题屡见不鲜,私募管理人的内部治理结构仍待优化。“这是私募行业普遍会遇到的挑战。”李燕表示,“私募机构的股权结构设计、核心人员凝聚力、公司文化理念等越来越被大家所重视,客户最终选择一家私募管理人已不再简单停留在看得见的业绩层面,这些软实力的打造同样需要私募管理人多花点心思。”
遇馨表示,一家公司的未来发展前景很大程度上取决于公司的管理能力。对于私募来讲,如果未来想扩大管理规模,必须要重视内部治理问题。
星石投资认为,对于私募管理人而言,在公司治理方面,最重要的是长期发展理念,持续做好利益分配工作,给予核心人员充分的激励,维持对人才的吸引力和团队的稳定性。在团队建设方面,未来私募之间将是综合实力的比拼,管理人需要补足各方面短板,形成综合竞争力向外竞争。归根结底,机构投资者的核心生产力是人,人才竞争将不断加剧,构建稳定且长期的人才体系是重中之重。此外,投研、运营、品牌、服务等各个环节的优化也将提升私募基金管理人的中长期竞争优势。
据李燕介绍,私募基金管理人的股权结构一般分为绝对控股型、相对控股型、平均分配型三种。李燕认为,有“主心骨”的绝对控股型会更加稳定一些。投资行业更加倚重团队中核心人员的判断力,面对稍纵即逝的投资机会,也需要有高效的决策流程,快速执行落地。若想通过制度、章程等方面减少以后的股权纠纷,合理有效的股权结构是第一步。在设计股权分配结构时应尽量兼顾以下几点:首先是公平,贡献和股权比例要正向相关;其次是效率,要在资源、决策、企业文化等方面多方考量;最后是避免股权结构均等,便于创始团队对公司的控制。
“当前私募机构的股权架构比较常见的类型包括创始人持股、老板个人持股或者设置员工持股平台给核心人员股权激励,具体股权结构的设置要和公司的发展节奏、经营管理相匹配。比如一家公司希望充分调动员工的工作热情,但为了防止公司股权变更导致实际控制权变化,可能更倾向奖金激励;相反,有些公司更希望对公司贡献最大的人逐渐提升股权,就会设置员工持股平台等等。不管哪一种,只要投资理念比较契合,利益绑定比较紧密,相对就会更稳定。”遇馨说。
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