中国基金报记者 方丽 曹雯璟 孙晓辉
一度表现低迷的大消费板块重回风口。随着多地密集调整疫情防控措施,叠加传统消费旺季来临,11月初以来,大消费板块实现大反攻,涨势十分亮眼。与此同时,不少消费主题基金净值迅速“回血”,超30只基金近期净值反弹超20%。
(相关资料图)
多位基金经理表示,经过较长时间调整,当前大消费板块整体估值水平已回到合理偏低区间,具备较好投资价值,值得挖掘中长期投资机会。
逾30只消费主题基金
“回血”超20%
消费主题基金正成为“反弹急先锋”,一大批基金净值最近一个月表现神勇。
Wind数据显示,截至12月9日,申万一级行业指数中,食品饮料上涨29.35%,商贸零售上涨21.66%,社会服务、纺织服饰、美容护理等也表现突出。在板块效应带动下,消费主题基金大面积“回血”。
截至12月9日,在Wind消费主题基金中,有近90只产品(不同份额分开计算,下同)11月以来基金净值增长超过10%,超30只产品涨幅超20%,其中,由冯琪和陈荔共同管理的中融沪港深大消费A累计净值增长率达49.93%,华宝新兴消费A、易方达消费精选、工银瑞信消费行业A、宝盈品牌消费A、景顺长城消费精选A、汇安消费龙头A等净值增长率均超25%。
广发中证主要消费ETF基金经理姚曦表示,11月以来,随着优化疫情防控各项措施落地,消费场景逐渐恢复,为行业注入了中期复苏的预期,推动板块整体上涨,中途虽有阶段性回调,但这并不改整体复苏大趋势。
“首先,以疫情政策、地产政策为代表的政策大幅转向;其次,无论外资还是内资,关于宏观经济复苏的预期进一步强化,之前市场过度担心的因素逐步消解。所以,11月以来,以消费为代表的内需板块出现了一轮非常明显的反弹。”嘉实基金大消费研究总监、基金经理吴越称。
国泰消费优选基金经理李海表示,今年以来市场持续调整,A股已积累反弹动能,大盘见底企稳。近期市场的博弈已得到基本面的支撑,国内外压制因素看到了趋势性反转。各省市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控措施,有助于确立经济基本面逐步修复的预期,前期受压制的消费领域出现修复性反弹行情。
当下已是中长期底部
大消费板块重回风口,对于该板块反弹的可持续性,中欧核心消费股票基金经理成雨轩表示,利好因素方面,当前板块估值合理,符合戴维斯双击基础;利空因素方面,人口数量增速下降趋势将抑制消费市场的规模增长。此外,一些行业空间接近饱和(人均消费量已较高)以及竞争格局固化的消费品行业,未来进一步增长空间有限。
南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵也表示,消费板块今年以来持续低迷,是受到基本面尤其是场景缺失、消费力和消费意愿下滑两座大山的压制。此外,从资金面来看,美债利率高企也带来海外增量资金的匮乏,北向资金在10月甚至出现单日大幅度的流出,作为北向资金最青睐的行业之一,消费从2021年初迄今持续回调。站在当前时点,以上三个因素都出现了明确的拐点信号,因此,本轮反弹具备持续性。
“目前来看,利好因素多于利空因素。短期来看,需要关注的是本轮复苏的节奏和时间跨度,若能顺利度过短期冲击,将为明年的经济恢复打下更好的基础。”郑诗韵表示,“中长期来看,随着消费场景影响因子消退,影响板块成长性的主要矛盾仍然是消费力和消费意愿。中期来看,外需仍然相对疲弱,对内需的托底需要更多的政策助力。同时,当前人口出生率、地产销售等影响中长期经济增长的变量仍未看到实质性的改善,这将成为我们后续核心的观察点。”
创金合信消费主题基金经理陈建军则认为,急涨后可能出现回调,但当下消费板块正处于中长期底部,回调时更凸显投资机会。不过,短期大涨已部分反映明年复苏的预期,持续性行情还依赖明年国内复苏基本面以及国际宏观因素。
“短期预计板块经过估值修复后,会呈现相对波动的状态。但到明年二季度之后,预计居民已经充分消化疫情恐慌情绪,再加上经济企稳回升,消费板块基本面的改善或更为乐观,相关板块的行情也会有所表现。”长城基金权益投资部基金经理余欢称。
后疫情时代看好哪些消费行业?
随着防疫政策变化,公募正积极布局后疫情时代的投资机遇。
吴越认为,第一,整体的消费板块有行情;第二,指数有行情;第三,更加重要的是这个行情的演绎和过去几年不一样,未来可以看到以消费和内需为代表的板块王者归来,这是风格上的最大切换。“我把消费领域划分为出行链条、餐饮链条、地产链条、白酒,现在相对看好餐饮链条、地产链条和白酒。”
李海认为,老龄化和消费升级是长期趋势,这个趋势并不会因为疫情而发生变化,而这两个趋势的交叉点——创新药是最好的板块,投资将聚焦该领域。
“就细分板块而言,我们看好食品饮料的发展前景。不管是白酒、啤酒,还是餐饮供应链企业,都与堂食等消费场景息息相关。疫情防控政策的逐步放松将利好这些行业,尤其是这些行业中的大部分企业在过去一年中业绩基数也较低,因此,预计未来将呈现逐步修复的态势。”成雨轩说。
陈建军认为,后疫情时代国内的重心就是抓经济复苏,而消费是拉动GDP增长“三驾马车”里最重要的因素,所以,可以乐观预计未来会有更多呵护和鼓励消费的政策,而不太可能出现让市场恐慌的收缩性政策。在后疫情时代,盈利情况和增速较快的行业能更好地修复被压制的估值,所以,更看好白酒和医美这一类消费,然后是受疫情冲击非常大但较为刚性的需求,如国内景区、餐饮等。
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