中国基金报记者 孙晓辉
建信基金姜华是首批公募FOF/MOM产品基金经理,他管理的建信福泽安泰FOF过去三年净值增长率达16.63%。
姜华认为,权益资产蕴含着大量的投资机会,市场中期上行趋势不改,科技成长风格或将保持强劲。
(资料图)
三维度方法论+多资产多策略
姜华拥有金融、计算机的复合专业背景,兼具保险和公募基金多元从业经历。2017年2月加入建信基金,现任数量投资部FOF投资负责人。
去年四季度以来,建信基金在投研条线进行了大刀阔斧的整合,对公司FOF投研体系进行了一系列升级迭代,先由纯量化基金精选的1.0版本升级为在量化基金优选平台融入宏观择时体系的2.0版本;针对近几年市场突出的结构性行情,又加入了中观行业配置能力,最终形成宏观择时、中观择势、微观择优三维方法论的3.0版本。
姜华表示,我们的目标是做‘有锐度的FOF’,帮助持有人抓住权益市场的结构性投资机会,带来稳健的可观收益。
“今年我们最大的变化在于通过内部投研资源的重新整合,进一步强化了量化投研资源。”团队的努力在建信福泽安泰FOF上体现出来,三维方法论以及多资产、多策略的打法使组合实现了可观的收益。
据了解,建信福泽安泰FOF今年一季度整体保持了高于中枢的权益仓位,期间将转债资产和策略加入到组合之中,并坚持多策略原则,进行了分散化配置。结构上以核心策略和卫星策略进行配置,其中,核心策略在2月份的震荡环境中展现出较强的韧性,跑赢了偏股混合基金指数;卫星策略则在3月份成功把握住了市场的主线机会。
没有任何一种单一策略可以在高波动市场中稳定为客户提供回报。我们只能日复一日对所有可投资资产和策略的预期费后收益和风险进行充分评估,持续优化组合风险收益比,严守均衡稳健的产品定位。
对权益资产偏乐观
人工智能、中特估是主要方向
姜华对未来权益市场持偏积极的看法。他认为,流动性环境会对市场形成托底,经济内生动能仍较强劲,基本面还将持续修复。市场情绪方面,在人工智能方向投资情绪高亢的助推下,科技成长风格主线或将保持强劲,市场整体热度有望维持。未来主要风险点可能在于美联储加息和地缘政治风险超出预期。“总体上,我们认为市场中期上行趋势不改,短期或阶段性高低切换。”
姜华认为,权益资产蕴含着大量的投资机会,将继续采取核心+卫星策略的组合为投资者在权益资产获取收益。
近期,人工智能和“中特估”迎来调整,主要是因为交易过于拥挤。下半年在ETF卫星策略上,或仍坚持上述方向。目前福泽安泰把ETF卫星策略换成主动持仓主策略的前提在于,如果看好一个方向且景气度和产业趋势向好,会在震荡过程中逐步置换。“率先配置ETF是保证在这个方向上有一定的波段机会,首先获得一个Beta收益。转成偏股基金的基金经理的持仓后,就会享有Beta和Alpha的双重收益,这是目前我们在中观配置上的做法。”
固收方面,姜华对债市持中性偏谨慎观点。“全年来看,货币政策预计会以稳为主,基本面延续自然修复态势。随着市场预期持续好转、经济加速恢复,债券市场大幅上涨的空间有限;另一方面,在宏观政策强调定力、地产销售难以出现大幅反弹的预期下,债券市场亦较难出现大幅度回调。”
基于对未来债券市场的判断,姜华严格回避信用下沉的纯债子基金,将纯债资产定位为能够提供一定正收益和流动性的资产类型。“结合当前偏低的期限利差和信用利差,当前配置中短久期高信用债券获取票息是较高性价比的思路。此外,我们会持续配置中低风险的转债策略争取继续贡献正收益。”
据悉,由姜华掌舵的建信添福优享稳健养老目标一年持有债券FOF正在发行中,这是一只权益仓位中枢在5%~10%的低风险“固收+”产品,力争在为投资者带来较好持有体验的同时,获取未来权益资产上行收益。
“目前市场上的一年养老FOF最大权益比例可以达到25%,波动比较大。我们做过测算,如果权益中枢到达5%以上,对整个产品的波动影响超过70%。如果权益仓位达到10%,那80%~90%的波动都是由权益仓位贡献的。在这个大的逻辑下,我们希望有一个权益仓位相对较低的产品,通过控制权益仓位,以及权益内部结构优化,甚至是利用转债等多元策略,去平抑产品的波动,提高夏普比率,对标“固收+”产品的收益,满足养老目标基金长期稳健收益的目标。
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