中国基金报记者 姚波

港股探底，南向资金趁机大举买入，主攻两个方向：一是低价股，以跌破1港元且近期创出上市新低的个股为主；另一个方向为绝对及相对估值便宜的个股。机构认为，边际层面南向资金明显流入，当前投资的潜在回报率较高。

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碧桂园内资占比创新高

从港股通买入占比看，内资买入占比提升最快的个股为碧桂园服务、康希诺生物、泰格医药、碧桂园和金风科技。

低价内房股是内资博弈的重点，碧桂园系尤具吸引力。8月14日至24日，南向资金持有碧桂园服务股票的占比提高4.42个百分点至21.27%；买入碧桂园的资金占比提高3.5个百分点至12.23%，双双创下两只股票开通港股通以来的最高比例。不过，上述两只股票近期走势颇为不同，碧桂园服务期间反弹约26%；碧桂园股价则再创新低，同期跌幅达到17%。

从买入量来看，8月南向资金大举增持碧桂园，达到15.89亿股，而7月仅为1.53亿股，5月甚至为净卖出。

有市场人士分析，8月内资买入量放大一部分是由于碧桂园股价下跌，同等资金规模的买入量变多；另一方面是由于其股价跌破1港元后，部分资金认为低价股弹性更大，一旦出现利好将更快反弹。

占比提高较快的个股中，多数近期股价创出新低，是吸引南向资金的一个重要原因。康希诺生物8月22日创出23.15港元的上市以来股价新低，而疫情期间该股最高曾触及450港元，目前价格仅为当时的零头。公司股份底部获得内资持续买入后，8月14日至24日，南向资金持股占比提高了4.27个百分点。

南向资金买入的低价股主要分布在银行、光伏、医药、地产、零售及汽车等板块，浙商银行、金风科技、泰格医药、万科企业、洪九果品、固生堂、广汽集团等个股受到南向资金的青睐。

小鹏汽车在获得大众入股后股价走高，近期股价随大市回撤但仍在相对高位，南向资金也再度买入，持有占比提升较快。

逆转趋势加仓建行

从持股绝对增量来看，8月14日至24日，建设银行的南向资金持仓增量仅次于碧桂园，区间内资增持数量达到5.8亿股。

从相对价差看，建设银行目前的H/A比值为0.62，港股较A股折让较高，是AH同时上市的银行中价格最便宜的大型国有银行股。从绝对估值水平看，建设银行港股的估值仅为2.9倍，市净率为0.34，但股息率却高达10.29%。

近日，建设银行中期业绩发布，上半年受持续让利实体经济、市场利率整体下行等因素影响，营收同比下降0.59%至4002.55亿元人民币；而净利润仍保持3.36%的增长，半年净赚1673.44亿元。

今年前7个月，内地投资者通过港股通卖出42亿股建设银行H股，每月均为净卖出。8月以来，建设银行港股股价急挫近10%，内资却逆转方向，累计买入6.52亿股建设银行H股。

此外，工商银行、中石化、中国电信等前期热炒的中特估概念，以及中国银行、邮储银行等股价处于近期低点的大型国有行，也是近期南向资金买入的主要选择。

天风证券指出，近期恒指12个月前瞻PE处于2013年以来历史分位值的1%附近，港股估值处于相对低位水平。虽然短期市场情绪较为悲观，但边际层面南向资金明显流入，显示当前投资的潜在回报率较高。