中国基金报记者 孙晓辉

嘉实新生代基金经理孟夏的强项是深挖个股，通过聚焦长久期高质量成长标的，深度研究，持续跟踪，成功掘金多只牛股。数据显示，自2020年7月以来，孟夏代表作嘉实优势成长任职回报超25%，排名同类前10%，且每个自然年排名均在前1/3左右；过去一年，基金规模增近10倍。

孟夏认为，后市仍以结构性行情为主。在AI发展浪潮下，2B计算机方向值得长期看好，2B平台服务业、制造业和消费医药里的一些细分领域也有诸多投资机会。随着经济持续复苏，已经逆风三年的质量成长风格有望否极泰来。

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聚焦长期高质量成长

2014年7月，复旦大学金融系本硕士毕业生孟夏成为嘉实基金研究部机械行业研究员，他研究的第一个子行业是油气设备与服务。

他很快发现，机械行业中一批曾经最耀眼的大牛股在五年、十年之后都不复辉煌，“最根本的原因是机械设备本质上是二阶导属性，下游行业不增长，机械设备的需求是零，所以，这天生就是一个高波动的行业，在‘吃饱三年饿两年’的商业模式下，要想找到能看十年、二十年的股票很难。”

就在那时，一家收入增速长期在20%左右的检测认证服务企业引起了孟夏的注意,“它本质上属于平台服务业，被划在机械行业，是上天给机械行业研究员的礼物。”

经过认真研究，2016年孟夏开始向基金经理推荐。“2017年股价出现了逆市下跌，我做了进一步研究，公司长期基本面没有问题，那一年给基金经理群发了50封邮件，推荐坚守。有些邮件标题连用三个感叹号：‘不要把筹码让给外资！！！’”那一幕，孟夏现在回想起来仍难掩激动。

最后，这家公司股价累计上涨8倍，为公司带来数十亿的投资收益，这也成为孟夏的经典案例。

如今，孟夏对这家公司已进行了8年的持续跟踪研究，和公司高管、核心业务骨干见过70多次面，平均每年都要调研10次以上。

“我们坚信长期可持续收益的唯一来源，是优秀企业持续成长创造的价值，希望通过深度研究、持续跟踪，聚焦顶级的企业，发掘长期的成长。”他说，“对于组合的重仓股，我们会月度跟踪预测公司的财务数据，尽可能直接联系每家公司最核心业务的负责人，通过这种高频跟踪、深度研究，实现清晰、详细、可跟、可验。把研究做深做透，某种程度上也可以降低风险。”

质量成长风格有望否极泰来

展望未来，孟夏认为，目前多项宏观数据指标显示经济短期库存周期基本见底，预计随着一系列政策的持续落实，下半年将是经济筑底阶段。尤其从历史上看，11月是多重利好交织的月份：股市5次熊转牛有3次发生在11月、国债收益率上行（意味着经济预期改善）在11月发生的概率接近70%、经济也从2021年四季度开始低迷从而带来复合2年的低基数、APEC会议中美高层也有望实现更多接触。而2024年则有望看到中美欧经济共振的复苏机会，当前正是逆势布局的好时机。

他也提醒，相对历史数据，权益资产当前估值确实处于中枢偏下位置，但长期来看，这个中枢本身是要下移的，所以中枢的位置只能说是合理或偏低，不能说特别便宜，未来市场或仍以结构性机会为主。

孟夏表示，未来将重点关注2B软件计算机、平台服务业、制造业精选领域如出口欧美消费品和新兴市场投资品以及消费医药里的一些细分领域的投资机会。其中，AI在3月成为市场主线，下半年行业将更加关注实际落地，2024年~2025年关注业绩兑现以及行业壁垒。在AI中，长期看好2B计算机，制造板块里会择机增持锂电。

孟夏认为，随着经济复苏，已经逆风三年的质量成长风格有望否极泰来。

值得一提的是，拟由孟夏担纲的嘉实成长驱动混合8月21日起公开发售。这是孟夏任职基金经理以来首发的第一只产品，跟嘉实优势成长一样定位底仓型成长，成立后前半年将以绝对收益为目标进行建仓操作。