大成基金公司基金经理苏秉毅是一位主动和量化并行的投资者,将主观研判融入量化投资之中,同时,坚持小盘反转风格,偏爱布局跌得多或涨得少的标的,而不拘泥于价值风或是成长;他更坚持偏左侧投资,偏逆势操作。
(相关资料图)
主动和量化并行
从苏秉毅的投资框架来看,包含大类资产配置、个股选择和交易操作三个方面。
“大类资产配置既包含量化的模型,也包含我对于宏观经济、流动性和政策面的判断。”苏秉毅表示,近年来,市场行情分化,在进行大类资产配置时总会面临择时策略失效的问题。但进入2022年,择时策略的重要性重新提升,未来一两年,择时的重要性还将继续体现。
个股选择方面,苏秉毅会通过量化策略筛选股票池,然后结合主观判断选出他认为好的股票。对于每一只股票都会单独判断买卖点,在具体操作层面,产品更接近一只主观投资的基金,而不是传统的多因子量化体系。
交易操作方面,苏秉毅则是左侧交易选手,持仓以小市值股票为主。
以苏秉毅管理的大成景恒为例,就完整体现出他的投资风格——小盘股、持仓分散、偏成长风、换手率偏高。Wind数据显示,截至2022年底,该基金前十大重仓股市值占净值比仅为17.04%,而同类平均为45.1%;前三大行业为机械设备、计算机、环保,整体风格均衡偏成长。
自2018年6月起,苏秉毅开始管理大成景恒。Wind数据显示,截至3月10日,苏秉毅任期最佳回报达124.98%,今年以来在A股市场震荡之下获得17.32%的收益。
权益市场或处较大级别低位
展望未来,苏秉毅表示,从1~3年的时间维度来看,目前权益市场或处于较大级别的低位。
他表示,虽然短期的波动很难预测,但无论大盘指数或小盘指数,再创新低的可能性较小。从市场风格来看,可能相对均衡,无论大盘风格还是小盘风格都会存在机会,大概率不会出现像之前某一阶段消费或新能源一枝独秀的情况。
从苏秉毅所管理的基金来看,持仓配置主要是在科技、医药、高端制造、环保等板块,尤其是信创和医药板块。在他看来,虽然去年四季度和今年一季度有一定涨幅,但长远来看仍然处于一个较低的位置。
此外,苏秉毅认为,北交所、科创板的股票受流动性影响比较大,但未来这两个板块的流动性或许会受益于制度性变革得以改善,届时股票的估值水平也可能随之提升。
关于全面注册制推行后的基金管理,苏秉毅表示,对于投资策略来说,需要分两方面来看。全面注册制后,股票数量将会逐步增多,广度也更大,对于量化策略来说将会更加有效;但从交易层面来说,如果市场的流动性跟不上,交易难度将会提升,对基金经理的要求也会更高。
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2月以来,市场重回震荡,许多基金的年内收益也开始转负。
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